농심 (004370): 4분기부터 “케데헌” 효과 본격화 기대

★ 농심 (004370): 4분기부터 “케데헌” 효과 본격화 기대 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 영업이익 544억원으로 시장 컨센서스 상회 - 주력 제품 가격 인상과 스낵 신제품 효과로 인해, 국내법인의 수익성과 스낵 매출액이 당사 기대치를 상회 - 국내는 가격 인상, 영업일 수 증가, 신제품 효과 등에 힘입어, 면류와 스낵 매출이 각각 YoY +5%, 9% 증가하며 영업이익률 YoY +4%p 개선 - 해외는 유럽법인 신규 설립 영향으로 매출 YoY +14% 증가했으나, 가격인상 이후 북미법인의 판매량 부진과 판촉비 증가로 영업이익률 YoY -2.7%p 하락 2) 4분기부터 “케데헌” 효과 본격화 기대 - 농심의 4분기 연결기준 매출액은 8,885억원(+4% YoY), 영업이익은 529억원 (+159% YoY)으로 전망(OPM 6.0%) - 국내는 영업일 수 감소 영향으로 면류와 스낵의 매출 증가율이 둔화될 것으로 전망 - 해외는 "케이팝 데몬 헌터스” 협업 효과가 본격적으로 반영되면서, 북미법인을 중심으로 매출 성장률이 3분기 대비 개선될 것으로 전망 - 특히, 10월부터 신라면 브랜드가 강한 성장세를 보이고 있기 때문에, 4분기 북미법인 매출과 영업이익은 3분기 대비 반등할 것으로 기대 3) 투자의견 BUY, 목표주가 540,000원 유지 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11743 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.