[키움 채권 안예하]

★Kiwoom 이슈분석 현재 금리 레벨 점검 •11월 12일 기준 국고 10년물 금리는 3.30%까지 상승했으며, 3년물 금리는 2.90%를 상회한 2.95%까지 레벨을 높임. 10월 금통위 이후로 한국은행 기준금리 인하 기대가 축소되면서 기관들의 순매도 등에 따라 시중금리 상승. 12일 이창용 총재의 매파적인 발언은 금리 추가 상승의 촉매제 역할 •현재 금리 레벨은 과거 금리 인하 후 동결기 진입 초반에서 나타난 레벨 수준으로 볼 수 있음. 기준금리 대비 스프레드 기준으로 볼 때 3년물 등 단기구간은 과거 상단 수준까지 올라와 금리 동결을 대부분 반영한 레벨로 볼 수 있는 가운데, 10년물은 과거 경험을 토대로 볼 때 약 30bp가량 추가 상승 가능성이 열려 있음 •다만, 현재 한국은행의 금리 인하 사이클이 종료되었다고 보기는 어려움. 반도체 중심의 수출 경기가 양호한 상황이며, 내년 성장 반등 기대가 높아지며 인하 여력이 축소된 것은 사실. 다만 반도체 이외 산업의 수출 부진과 산업별 차별화 지속을 고려하면 금리 인하 사이클이 종료됐다고 보기는 어려운 상황. 금리 인하 사이클이 종료된 것이 아니라면 현재 레벨은 과도하여 다시 되돌려질 것으로 예상. 다만 한국은행의 11월 금통위 역시 매파적일 가능성, 연준의 12월 FOMC까지 금리 동결에 대한 경계감 등이 남아있다는 점에서 이벤트를 대기하며 12월 중순까지 장기물 중심의 추가 상승 우려를 대비할 필요 ★보고서 원문 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfIA841.pdf