[키움증권/김진구] 엔씨소프트 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 43만원(상향)

◆ 동사 목표주가를 기존 39만원에서 43만원으로 상향하고 투자의견을 BUY로 유지하며 게임 업종 최선호주로 지속 제시, 동사 리니지M, 리니지2M 및 리니지W 등 기존 모바일 게임 기준 블렌디드 수수료율은 26E 22.5%에서 29E 14.1%로 하향 안정화될 것으로 추정, 아이온2 한국 및 대만 블렌디드 수수료율을 26E 17.5%에서 29E 11.9%로 하향 안정화될 것으로 추정 ◆ 아이온2 글로벌 서비스는 현 스팀을 타겟하나 동 게임의 성공 자신을 근간으로 볼 때 스팀 플랫폼 영향력에만 의존할 필요가 없다고 판단하며, 이는 스팀 결제 수수료율이 매출 구간 차등 적용되나 하한이 20%로 지정되어 있다는 점에서 당사가 설정한 29E 기준 기존 모바일게임이나 아이온2 한국 및 대만 블렌디드 수수료율 대비 높게 형성될 수 있는 점을 짚어본 것이며, 해당 과정에서 자체 퍼플 기반 출시 경로를 병행할 개연성이 상당할 것으로 판단, 또한 결제 수수료율의 산업적 관점에서 인하와 자체 결제 시스템 도입에 따른 블렌디드 수수료율의 온전한 수혜를 누리기 위해서는 자체 퍼블리싱 출시를 전제로 해야 한다는 점도 강조 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11728