씨에스윈드 (112610): 유럽 해상풍력의 수요가 돋보인 3분기

▶씨에스윈드 (112610): 유럽 해상풍력의 수요가 돋보인 3분기 ◎ 유럽 해상풍력 타워 수요 증가로 AMPC 감소 만회 - 3분기 영업이익 657억원(-40.1% YoY) 1) 타워: 매출액 4,668억원(+2.7% YoY), 영업이익 321억원(+14.5% YoY) 2) 하부구조물 : 매출액 1,352억원(-62.0% YoY), 영업이익 336억원(-58.8% YoY) ◎ 미국, 베트남, 포르투갈 법인의 성장이 기대되는 26년 - 3분기 풍력타워 부문 수주총액 3억 1,400만 달러, 53.2%가 미국향 수주 - 동사의 미국 공장은 OBBBA 정책에 따른 수요 집중으로 단가 인상 및 가동률 상승 기대. 하지만 3분기부터 AMPC 고객사 배분 비중 증가로 수익성은 당초 기대보다 낮아질 전망 - 유럽 해상풍력 타워의 수요 증가에 힘입어 베트남, 포르투갈 법인의 실적 개선될 전망 ◎ 투자의견 Buy, 목표주가 64,000원 유지 - 25년 매출액 전망치 2조 8,389억원으로 5% 하향조정 (미국 공장 일시적 생산성 저하로 타워 물량 이연 가능성, AMPC 보조금 축소 반영) - 26년에는 미국 육상풍력 타워의 수요 증가와 더불어 해상풍력 부문에서 영국/대만의 타워와 영국/네덜란드에서 하부구조물 수주가 기대 ※ 보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11713 (키움증권 철강/유틸 이종형)