유통: 편의점, 소비쿠폰 효과로 양호한 실적 시현

★ 유통: 편의점, 소비쿠폰 효과로 양호한 실적 시현 [키움 음식료/유통 박상준] 1) BGF리테일: 3분기 영업이익 977억원으로 시장 기대치 부합 - 민생회복 소비쿠폰, 소비심리 개선, 점포 순증 등 영향으로 별도 매출 YoY +5% 증가(동일점 성장률 -0.2%) - 담배 구성비 증가에 따른 상품 이익률 하락, 점포 수 증가에 따른 판관비 증가 부담으로 별도 OPM은 YoY 소폭 하락 - 물동량 증가와 물류 효율화, 자회사 로지스의 실적 개선으로(+43억원 YoY), 연결 OPM은 YoY 소폭 상승 2) GS리테일: 3분기 영업이익 1,111억원 시장 컨센서스 상회 - 어바웃펫 매각에 따른 중단사업분류효과를 제외하더라도 편의점과 자회사 네트웍스의 이익이 당사 기대치를 상회한 것으로 판단 - 민생회복 소비쿠폰 지급 효과와 소비심리 개선 등으로 편의점 매출 YoY +6% 증가(동일점 성장률 +4.4%) - 편의점 점포 순증은 경쟁사보다 저조한 편, 하지만 판관비 절감과 사용권자산상각비 증가 둔화로 편의점 OPM은 YoY 개선 - 수퍼는 점포 순증(+21점)에도 불구, 기존점 성장률이 -2.6%로 부진, 홈쇼핑은 취급고 감소(-4% YoY) 영향으로 이익 부진 - 공통 및 기타 부문은 어바웃펫 매각에 따른 중단사업분류효과와 네트웍스의 흑자전환(80억원)에 실적 턴어라운드에 성공 3) 4분기 전망 및 시사점 - 4분기는 3분기 대비 소비쿠폰 지급 효과가 약할 것으로 판단하지만 소비심리 호조 영향으로, 동일점 매출 성장세 유지 전망 - 하위 사업자의 점포 순감 속에서 BGF리테일이 좀 더 적극적인 점포 수 확대를 추구 중, 점포 순증에 대한 양사의 기대치에 차이 존재 - 근거리 상권 경쟁심화로 과거 수준의 점포 수 증가율을 보여주기는 어렵다고 판단, 하지만 하반기는 상반기 대비 점포 순증이 소폭 개선될 전망. ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3651 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.