롯데칠성(005300): 컨센 상회한 3Q 실적 vs 보수적인 4Q 가이던스

★ 롯데칠성(005300): 컨센 상회한 3Q 실적 vs 보수적인 4Q 가이던스 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 연결기준 영업이익 918억원(+17% YoY)으로 낮아진 시장 기대치 소폭 상회 - 해외 사업 실적 개선, 명절 시점 차이에 따른 내수 선출고, 주류 판촉비 절감 효과로 시장 기대치 상회 판단 - 별도 음료: 제로음료와 에너지 매출이 두 자릿수 성장세, 주스를 비롯한 나머지 카테고리는 대체로 매출 역신장하며 전년동기 수준 기록 - 별도 주류: 소주 매출 증가, 명절 물량 선출고 영향에도 주류 시장 부진과 레귤러 맥주 부진 영향으로 매출 YoY -5% 감소 - 별도 OPM: 음료, 주류 모두 판관비 절감하면서 YoY 개선 - 글로벌: 파키스탄 원재료 단가 상승에도(-18억원 YoY), 필리핀 수익성 개선(+47억원 YoY)과 미얀마 매출 증가 영향으로(+5억원 YoY) 3개국 합산 영업이익 YoY +30억원 증가 2) 보수적인 4분기 가이던스는 내수 업황 부진을 의미 - 동사는 25년 연간 가이던스로, 연결기준 매출 4.03조원, 영업이익 1,850억원을 제시, 4Q25 연결기준 영업이익을 60억원 내외로 추산 - 특히, 올해 별도기준 매출과 영업이익 모두 YoY 감소 전망(매출 -4%, OP -16.5% YoY) - 3분기 명절 선출고 영향에 따른 4분기 부정적 영향, 연말 주류 사업 판촉비 집행과 고정비 증가 가능성을 감안하여, 보수적인 실적 가이던스를 제시한 것으로 판단 - 전반적인 내수 소비심리 회복에도 불구하고, 국내 음료와 주류 시장은 여전히 부진한 흐름으로 판단. 가격 인상 이후 소비자 저항과 음주 문화 변화 등에 기인. - 다만, 글로벌 사업은 매출 비중이 큰 필리핀 법인 수익성의 구조적 개선으로, 내년에도 글로벌 사업 중심의 실적 개선 전망 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3650 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.