[키움증권 보험/증권 안영준]

🍸 레모네이드(LMND.US) - 외형과 마진이 동시에 성장, 주가는 34% 상승 ◆ 3Q25 영업수익 42% (YoY) 증가, 시장 기대치 또 상회 - 3Q25 영업수익 42% (YoY) 증가한 1.95억달러, 순손실 적자폭 축소된 -0.38억달러(vs. 3Q24 -0.68억달러) 기록, 기대치를 상회 - 영업수익 19% (QoQ) 증가, 비용 12% (QoQ) 증가. 손해율 하락 - 적자폭 2분기 -0.44억달러에서 -0.38억달러로 0.06억달러 축소 ◆ 모든 지표 호조, 가이던스도 재차 상향 - 3Q25 고객수 287만명으로 24% (YoY) 증가했으며, 보유계약 연간 보험료(IFP, In Force Premium) 30% (YoY) 증가 - 3Q 영업수익 42% (YoY) 증가한 1.95억달러 - 손해율 11%p (YoY) 하락한 62%(자연재해 제외 시 56%), 주택보험/펫보험/자동차보험 51%/69%/76% - 데이터 분석과 보험료 세분화로 자동차보험 손해율 1~3분기 88%/82%/76%로 감소 추세 - 영업비용 14% (YoY) 증가한 2.31억달러, 외형 성장에 따른 자연스러운 손해액 증가 영향 - 연간 가이던스도 소폭 상향조정 ◆ 좀처럼 보기 드문 외형과 마진이 동시에 좋아지는 성장주 - 5개분기 연속 전분기대비 5% 이상의 고객수 증가율 기록, 인당 보험료도 동시에 증가 - 손해율은 낮아지면서 매출총이익률 2023년 20%/2024년 32%/2025년 41%로 상승세 - 외형과 마진 동시 개선, 강력한 성장 모멘텀이 기대된다. 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1213 채널: https://t.me/yj_financial 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)