한섬 (020000)

➡️3Q25 Review ○ 매출액 3,096억 (-1.5% YoY), 영업이익 25억원 (-59% YoY, OPM 0.8%)을 기록, 시장예상치 하회 ○ 채널별 매출 YoY는 오프라인 -1.9%, 온라인 -1.8%을 기록 ○ 8월에 고단가 아우터류 판매 부진과 저단가 상품 중심 판매 증가로 매출 믹스가 악화되었고, 9월에는 명절 연휴의 시점 차이로 아울렛 매출이 크게 감소한 영향. ○ 또한 주력 카테고리인 여성복 시장 내 인디 패션브랜드의 유입이 확대되면서 경쟁 심화 현상 발생, 이에 성장 여력이 제한됨. 반면 신규 플레이어 유입이 미미했던 남성복 매출은 성장세를 기록. ➡️투자의견 Outperform으로 상향 ○ 투자의견 상향 배경: 실적 턴어라운드를 앞두고 주가의 추가적인 하락 가능성이 제한적이고, 배당 매력도도 양호하기 때문. ○ 4분기부터는 1) 낮은 기저, 2) 추워진 날씨, 3) 내수 회복 영향으로 실적 턴어라운드가 본격화될 전망. 추석 연휴 이후 고단가 아우터류 판매가 뚜렷한 반등세를 보이고 있으며, 이에 판매량&객단가도 상승 중 ○ 동사의 최저 배당금은 750원, 전일 종가 기준 배당수익률은 약 5.1% 수준. 배당 매력도 충분. ➡️보고서 https://bbn.kiwoom.com/rfCR11680