현대제철 (004020): 봉형강 업황 부진으로 예상치 하회

▶현대제철 (004020): 봉형강 업황 부진으로 예상치 하회 ◎ 3분기 실적은 비수기와 봉형강 업황 부진으로 예상치 하회 잠정 연결 영업이익 932억원(-8%QoQ, +81%YoY), 컨센서스 1,018억원과 키움증권 추정치 1,485억원 하회 1. 별도 영업이익 471억원, 영업이익률 1.0%로 예상보다 부진 - 국내 건설경기 부진 및 계절적 비수기에 따른 봉형강 업황부진 - 42일간 (7/21~8/31) 인천공장 가동중단에 따른 고정비 상승 2. 자회사 현대스틸파이프의 실적 2분기대비 위축 - 3분기부터 미국의 50% 철강관세 영향 본격화되어 국내 강관 수출 수익성 하락 ◎ 4분기는 다소 개선될 전망이나 중국 철강업황 반등이 필요 - 9월말부터 중국과 일본산 열연강판에 대해 약 30%를 잠정 반덤핑 관세를 부과했고, 9월부터는 계절적 비수기가 마무리됨 - 4분기 영업이익은 1,515억원(영업이익률 2.5%)로 3분기대비 개선될 것으로 전망 - 투자의견 Buy, 목표주가 50,000원(12mf PBR 0.35X) 유지 - 업황부진에 따른 제한적인 이익모멘텀과 실적전망치 하향에도 불구하고 동사의 현재 주가가 12mf PBR 0.23X에 불과해 하방 위험 제한적, 중국 철강업황 반등시 주가의 상승탄력은 예상보다 강할 수 있다고 판단 ※ 보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11653 (키움증권 철강/유틸 이종형)