[SK증권 조준기][Market Nowcast] 불리한 2지선다

[Week Ahead] - 지난 주도 글로벌 증시 부진세 지속. 바닥을 잡으려는 시도 상존하나 미국 쪽 실적발표에 대한 반응이 대체로 불리한 쪽으로 흘러가며 가격만으로 바닥을 단언하기는 힘든 상황. 금요일 국내 증시 장중에 강한 반등 폭을 보이며 코스피종합지수는 장중 저점 대비 250pt 가까이 상승 마감했으나 미국 증시에서는 반응이 폭발적이지는 못했음 - 지난 주 메타와 테슬라의 실적발표를 보면, 시장 참여자 입장에서 난이도는 그 어느때보다 높아진 상황: 투자를 늘리면 현금흐름 부담을 문제 삼고, 투자를 줄여서 현금흐름이 좋아지면 성장계획을 의심하는 것이 지금의 내러티브. 메타와 테슬라는 서로 다른 쪽에서 허들에 걸렸는데, CAPEX 가이던스 하단을 올린 메타는 FCF 적자로 주가가 급락했고, CAPEX 가이던스를 하향 조정한 테슬라는 FCF가 개선되었음에도 불구하고 성장 의심을 받으며 주가 반응이 좋지 못했음. CAPEX가 늘어나면서 FCF가 감소하는 것도 좋은 투자라면 환영받아야 하고, CAPEX를 줄이면서 FCF를 늘리는 것도 효율화라면 호재로 인식되어야 하겠으나 시장 센티먼트는 그렇지 못함 - 결국 시장이 원하는 것은 영업현금흐름이 투자보다 더 빨리 늘어나는 그림일 것. 해당 조합이라면 투자를 계속하기에 미래 성장에 대한 기대가 유지되면서도 본업의 현금창출력이 투자 부담을 흡수해 재무 부담과 주주환원에 대한 우려를 경감시키기 때문. 이번 주에도 빅테크 실적 산재해 있는데 이들의 실적발표에서 두 마리 토끼를 잡는 결과가 나온다면 가격적으로 보상이 일어나기 충분한 환경 - 종목별로는 8월 말까지의 확산 장세에서 지수 하락과 함께 재차 압축 장세로 연결된 상황. 코스피와 코스닥 20일 ADR은 지난 주 금요일 종가 기준으로 각각 71%, 76%로 바닥권이며 반등 장세 전개 시에는 대부분 종목이 함께 오르는 장세를 기대할 수 있는 상황. 미국은 종목 평균적으로 보면 기술주만 부진한 상황인데 S&P 500 지수 중 20거래일과 50거래일 평균 상회 종목 비율은 각각 70%, 58% / 나스닥100 지수는 20거래일과 50거래일 평균 상회 종목 비율이 각각 48%, 49.5%로 상당한 격차가 있음. 종목 분위기는 미국과 한국이 조금은 다른 상황 - 이번주는 수요일부터 금요일까지 계속 대형 이벤트 산재 구간으로 시초가에 갭 지속적으로 발생할 가능성 염두에 둘 필요. 아래 일정 외에도 국내 대형 기업들 실적 발표 대규모로 예정되어 있어 장중에도 변동성 높을 확률에 무게 수요일) 오전: SK하이닉스 실적발표 / 저녁: 유로존 기준금리 발표(Kalshi 기준 동결 확률 98%) 목요일) 오전: FOMC 기준금리 발표(CME Fed Watch 기준 동결 확률 90%) / 알파벳, 마이크로소프트, 삼성전자 실적발표 금요일) 오전: 아마존, 인텔, 샌디스크 실적발표, 한국 장중: BOJ 기준금리 발표(Kalshi 기준 동결 확률 96%) 보고서 원문: https://buly.kr/4xaYZ1W * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.