현대차(005380): 치맥값 벌어가세요! 목표주가 추가 상향

★ 현대차(005380): 치맥값 벌어가세요! 목표주가 추가 상향 [키움 자동차 / 신윤철] ◎3Q25 Review: 탑라인부터 기대 이상의 실적 기록 - 매출원가에 1조 8,210억원 품목관세 충격 반영되며 직전 분기 대비 상승한 월평균 6,000억원 수준 대미 수출 품목관세 비용구조 확인. 이 중 약 60%를 비가격적 요소 발굴로 만회 - 16.1만대(+22.9% YoY), 15.5% 판매 비중을 기록한 HEV 필두로 매출액 Mix 개선 효과 1조 2,279억원 발생. 탑라인부터 기대 이상의 성장세를 보이며 역대 3분기 기준 최대 매출액 경신에 성공한 점 긍정적 - 미국 현지 생산 및 판매 전략에 대해 BEV → ICE, HEV 전환 계획 관련 질의 중복되게 나왔으나 현대차는 기존의 미국 친환경차 전략 방향성에 큰 변화 없을 것이라고 코멘트한 점 아쉬움 ◎기술적 차익실현 발생했을 뿐, 목표주가 추가 상향 - 15% 적용 이후 산술적으로 월평균 3,600억원 품목관세 노출 예정. 게다가 관세 발생 분의 약 60%를 상쇄하는 현대차의 공격적 리커버리 시도까지 지속될 경우 품목관세 부담은 실질적으로 월평균 1,500억원 수준에 그칠 전망 - 보수적으로 가정해도 결국 26년 실적 추정치는 대대적 상향될 수밖에 없음. 현재 형성되어 있는 현대차 어닝 역성장 기대치(OP: -3.9% YoY, NI -2.3% YoY)는 금일 기점으로 빠르게 성장으로 방향성 전환 예상 - 현대차 26년 연간 영업이익 13.2조원(+5.9% YoY), 당기순이익 12.0조원(+5.4%)으로 추정함 - 당사의 직전 목표주가 28.5만원은 현대차 중기 밸류에이션 상단이었기에 강력한 저항선으로 작용하며 29일 NXT 애프터마켓 급등 이후 기술적 단기 차익실현 발생한 것으로 판단 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11656 * 컴플라이언스 검필