[키움증권 미국 주식 조민주]

알파벳 A (GOOGL.US): 모든 사업부가 증명한 AI 수익화 ▶ FY3Q25 실적 Review FY3Q25(9 월말) 실적: 매출액 1,023.5 억달러(YoY +15.9%, 컨센 대비 +2.5%), 영업이익 312.3 억달러(YoY +9.5%, 컨센 대비 -2.9%), 영업이익률 30.5%(YoY -1.8%p, 컨센 대비 -1.7%p), EPS 2.87 달러(YoY +35.4%, 컨센 대비 +26.5%) ▶ AI 수익화 효과에 모든 사업부 두 자릿수 성장 달성 - Gemini 월간 활성 사용자 수 6.5 억만명 돌파, 검색 건수도 FY2Q25 대비 3 배 증가, 클라우드 백로그 1,550 억달러(YoY +82%, QoQ +46%) - 영업이익률 컨센서스 하회 원인은 지난 9 월 유럽 위원회로부터 부과된 광고 입찰 관련 반독점 벌금 35 억달러 영향. 벌금 영향 제외 시 영업이익률 33.9%로 YoY, QoQ, 컨센서스 대비 모두 개선세 - 1)Google Advertising YoY +12.6%, QoQ +4.0%, 컨센 대비 +2.4%. AI 를 통한 사용자 유입 및 광고 효율성 증대로 검색과 Youtube 광고 매출이 각각 YoY +14.5%, +15% 증가 - 2)Google Cloud YoY +33.5%, QoQ +11.3%, 컨센 대비 +2.8%. 신규 고객 유치 가속화, 10 억달러 이상 대규모 계약 건수 확대, 기존 고객들 엔터프라이즈 AI 제품 접근 확대 ▶ 이제 AI 산업 내 해자를 보유하게 된 구글 - 구글의 AI 및 양자컴퓨팅 연구 개발 이끌었던 3 명의 인사가 2024 년과 2025 년 연속으로 노벨 물리학상 수상 - 현재로서 세계 최고 수준의 모델과 툴을 포함한 AI 풀스택, 그리고 엔비디아 GPU 와 자사 TPU를 포함한 최첨단 칩을 동시에 확보한 클라우드 업체는 구글이 유일 - AI 인프라에 대한 수요 강하게 지속, 서버 배치 속도 개선되고는 있으나 여전히 수요 대비 공급 부족한 상황 -> 2025 년 CAPEX 가이던스 910~930 억 달러로 상향 조정(기존 850억 달러) - 핵심 성장축: 1)검색, 유튜브, 클라우드 세 축이 주도하는 AI 기반 외형 성장세, 2)2026 년부터 본격적으로 확장될 Waymo 의 상용화 범위, 3)TPU 공급 계약 체결, 4)올해 연말 출시될 Gemini 3 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1201 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)