삼양식품(003230): 두려움이 곧 기회다

★ 삼양식품(003230): 두려움이 곧 기회다 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 최근 주가 하락은 매수 기회 - 삼양식품의 주가는 3분기 실적 눈높이 하향 조정, 연말 마케팅 비용 확대, 9월 대비 10월 라면 수출 데이터 부진으로 고점 대비 -20% 이상 조정 - 하지만, 불닭볶음면에 대한 글로벌 소비자의 수요는 여전히 강하므로, 저가 매수 기회로 판단 - 올해 중국 수출은 작년 연간 수출 초과 달성, 미국은 관세 우려 불구, 올해 수출이 작년 수출 규모 크게 상회 중 - 동남아는 꾸준한 성장세를 보이고 있으나, 유럽은 하반기 거래선 정비 영향으로 상반기 대비 다소 둔화, 해당 영향이 마무리되는 내년초에 정상 궤도로 돌아올 가능성 높음. 2) 빠르면 11월부터 라면 수출 데이터 반등 전망 - 실적을 선행하는 라면 수출 데이터는 빠르면 11월부터 반등하고, 월별 수출이 지속 증가하면서, 1Q26에 이익 성장 모멘텀이 강해질 전망 - 미국 코스트코 입점률 상승, 중국 춘절 물량 입고, 유럽 거래선 정비 이후 수출 물량 정상화 기대 - 10월 라면 수출 부진은 영업일 수가 적어서 보이는 착시 현상에 불과 불닭볶음면의 글로벌 수요 증가는 여전히 강하고, 공급할 수 있는 Capa가 충분하며, 27년초에도 추가 증설 예정. - 현지 통화 강세, 선진 시장 비중 확대로 인해, ASP 상승 여력도 충분 3) 투자의견 BUY, 목표주가를 185만원 유지 - 내년과 내후년의 고성장 가능성을 감안한다면, 現 시점과 주가 레벨은 매수의 적기로 판단 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11649 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.