[키움 자동차 신윤철]

포드 모터(F.US): 품목관세 충격 Down, 내연기관 픽업트럭 Up ▶️품목관세 영향이 없었던 1분기부터 역성장 기록 - 매출액 $50.5bn(+9.4% YoY), Adj.EPS(Diluted) $0.45(-12.5% YoY)를 기록하며 시장 기대치(매출액 $46.91bn, Adj.EPS(Diluted) $0.35) 상회 - 부문별 실적 확인 시 BEV 수요 둔화에 따른 실적 부진을 상용차 및 트럭 부문에서 만회하는 구조 확인되고 있음 - CY2025 가이던스 하향 조정: 알루미늄 공급사 Novelis 뉴욕 공장 화재로 인한 생산차질 관련 예상 비용 $1.5-2.0bn 반영, 반면 기존에 연간 $2.0bn로 제시했던 25년 연간 품목관세 비용 예상치 $1.0bn로 하향 - 품목관세 영향 축소는 주로 트럼프 대통령이 11/1에 미국으로 수입되는 중대형 트럭 및 관련 부품에 25%, 버스에 10% 관세를 신규로 부과하는 행정명령에 서명한 것에 기인 - 현재 미국산 상용차가 실적을 견인하는 구조인 Ford로서는 가격 경쟁력 확보를 통한 실적 개선 여력 발생 ▶️BEV 생산 리소스를 고부가 내연기관 픽업트럭으로 재배치 - 2026년 ICE, HEV 픽업트럭의 5 만대 이상 증산 위해 F-150 Lightning 등 BEV 배치 인력을 ICE, HEV 생산라인으로 재배치할 계획 - Detroit 3 사 중심으로 미국 자동차 업계가 ICE, HEV 중심의 수익성 개선을 시도해 나갈 것으로 예상 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1191