섬유의복 3Q25 Preview

➡️브랜드사: 국내 소비 회복 수혜에서 빗겨갈 전망 ○ 국내 소비 채널은 방한 외국인 증가, 소비쿠폰 등 영향으로 회복세를 보임 ○ 그러나 상장 브랜드사들은 해외 인지도가 낮아서 인바운드 수혜가 제한적이고, 내국인 소비자들의 수요도 신흥 인디 패션 브랜드의 강세로 인해 일부 분산되고 있기에, 3분기도 매출 성장이 제한적일 것으로 예상 ➡️OEM: 매출 성장은 견조하나, 관세 영향으로 수익성은 축소 ○ 미국의 의류 수요는 전반적으로 안정적. 소매판매, 도소매 재고 등 주요 지표, 개별 기업들의 미주 지역 내 성장도 대체로 평이했음. ○ 하반기부터 관세 정책의 여파가 가시화될 것으로 예상, 이에 미국 고객사들은 가격인상, 밴더와의 협상, 소싱처 변화 등 방식으로 대응 계획. 업체마다 관세 영향은 다르게 나타날 것으로 예상. ○ 현재 주요 생산국(베트남, 방글라데시)-미국 간의 관세율은 정해졌지만, 이번 관세 인상이 OEM 업체의 마진에 얼마나 타격을 줄지는 아직 미지수. ○ 이에 현재 oem업체의 주가는 실적 가시성 저하로 투자심리가 약화되었고, 이번 실적을 통해 시장은 관세가 실질적으로 실적에 미치는 영향 범위 확인이 필요 ○ 실적 발표 이전까지 업종 전반의 주가 모멘텀은 제한적일 것으로 예상되며, 그 후부터는 관세 리스크가 점차 가격에 반영 및 해소되는 구간으로 진입 전망. 향후 OEM 업체의 주가는 마진 방어력과 주요 고객사의 관세 대응 정책에 따라 차별화 현상을 예상 ➡️ 섬유의복 업종 투자의견 중립 유지 ○ 영원무역을 최선호주로 제시. ○ 영원무역은 스포츠, 아웃도어 OEM사로, 업종 내 타 업체 대비 상대적으로 가격 협상력이 높아 마진 방어력을 보유. ➡️ 보고서 https://bbn.kiwoom.com/rfCI5458