[키움 허혜민] ★ 에스티팜, 데이터 발표로 주가 조정. 개선되는 기업가치

투자의견 BUY, 목표가 12만 원 상향. 학회에서 HIV-1치료제 구두 발표를 앞두고 주가 변동성이 확대되어 발표 전날(20일) +9% 상승, 발표 이후(21일) -10% 하락마감. 데이터에 대한 냉혹한 평가라기보다는 단순 모멘텀 소멸로 인한 차익실현으로 보이는데, ’26.1Q 고용량 데이터 확보 후 기술 이전에 탄력이 붙을 것으로 예상되어 점차 신약가치 재평가되기를 기대. 3분기 실적은 올리고 매출 증가 영향으로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망. (추정 이익 88억 원 vs 시장 기대치 69억 원) 시가총액 2조 원에서 통상 출회되었던 CB 물량이 주가 상단을 막아 부담이 되었으나, 출회 가능 남은 물량은 약 200~250억 원 규모로 추정되어 오버행 부담이 점차 줄어들 것으로 보임. ‘20년 발행한 1차 CB 잔여 물량 350억 원으로 지난 9/26일 전환 보고서 링크 → https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=11631 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm