[키움증권 미국 전략 김승혁]

모간 스탠리 (MS.US) : 이유 있는 사상 최고치 실적 ▶ FY3Q25 실적 Review - FY3Q25(9월 말) 실적: 매출액 182.2억 달러(YoY +18.5%, QoQ +8.5%, 컨센서스 대비 +9.5%), 순이자수익(NII) 24.9 억 달러(YoY +13.4%, QoQ +6.1%, 컨센서스 대비 +10.0%), 비이자이익은 157.3 억 달러(YoY+19.3%, QoQ +8.9%, 컨센서스 대비 +9.4%), EPS 2.80 달러(YoY +48.9%, QoQ +31.5%, 컨센서스 대비 +33.0%) ▶ 사상 최고치의 실적을 이끈 주역은? - FY3Q25 실적 사상 최고치 달성, 기관 세일즈 담당 Institutional Securities (YoY +25%)가 핵심 성장 동력 - IB 수익 YoY +44%, 주식 YoY +35%, 채권 YoY +8%로 전 부문 고른 성장, 특히 주식인수 YoY +80% 급등이 IB 호조 견인 - Wealth Management는 신규 순유입 자금 YoY +27%(810억 달러), Investment Management는 AUM YoY +13%(1.8조 달러)로 안정적 성장세 지속 ▶ 정부 지원 및 풍부한 유동성 환경 - SLR 완화·스트레스 버퍼 인하·M&A 절차 간소화 등 정부의 금융 규제 완화가 실적 호조의 핵심 배경 - 완화된 규제 환경 속 IB 호조와 WM·운용 부문의 동반 성장이 수익 구조 안정화에 기여 - 자사주 매입(11억 달러)과 자금 운용 효율화를 통해 ROTCE 23.5%(+6.0%p) 달성, 수익성과 건전성 동반 개선 - 유동성 환경과 전략적 레버리지 효과의 선순환이 이어질 경우, 향후 실적의 지속 가능성도 높을 것으로 판단 ▶ 보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1177 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)