[키움증권 보험/증권 안영준]

✅ 보험(Neutral) - 왜 올해는 손해보험이 아닌 생명보험인가? - 올해 보험사 주가 수익률 생보 52% vs. 손보 25%(KOSPI 48%) 생보사의 주가 호조 이유는 1) 기준금리 하락에도 반등세를 보이는 장기금리 2) 자동차보험 실적 다운사이클 진입 3) 보다 높은 주주환원 확대 기대감 등으로 판단 - 현 시점에서, 손보사가 이미 기록 중인 YTD 25% 주가 수익률을 넘어서는 주주환원 규모 증가율을 기록할 것이라고 예상하기는 어려우며, 추가적인 주가 동인을 찾기도 쉽지 않은 상황 - 반면 생보사는 IFRS17 도입 후 이차역마진 완화 및 구조적으로 낮은 손해율 민감도 등으로 멀티플 리레이팅 기대 가능, 특별배당 가능성 및 자본 규제 완화 시 배당 재개 기대감 등 외부 요인의 긍정적인 영향도 큼 - 보험 업종 Neutral 유지 및 생명보험 업종 선호, Top Pick 삼성생명 유지 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5450 채널: https://t.me/yj_financial