[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 하나금융지주 - 여유있는 자본비율 ▶ 4Q25 지배주주순이익 5,694억원: 컨센서스 부합 - Top-line 증가세 주효 (+11.5% YoY) - 4Q25 DPS 1,366원 (배당 분리과세 충족) 및 1Q26 자사주 매입 2,000억원 발표 - [이자이익] +9.1% YoY - 대출성장률 Flat QoQ: 대기업의 부채상환 수요 - 그룹 NIM +4bp QoQ: 은행의 조달비용 감축 노력, 카드 NIM 개선 (은행 +2bp QoQ) - [비이자이익] +54.7% YoY - 우호적인 시장환경 기반 자산관리 수수료 확대 (+41.4% YoY) - [대손비용률] 0.37% (+3bp YoY) - 비은행 계열사의 대체투자 충당금 적립 - [기타] ELS/LTV 충당부채 1,137억원 및 새도약기금 536억원 - [주주환원정책] CET-1비율 13.37% (+4bp QoQ) - 4Q 계절 특성 상 분기 이익 규모 축소에도 불구, 적극적인 RWA 관리 기반 개선세 (이익 +21bp, RWA +4bp, 주주환원 -17bp) - 4Q25 DPS 1,366원 (배당 분리과세 충족) 및 자사주 매입 1H26E 4,000억원 예정 ▶ 실적 개선 여력 보유 - 투자의견 Buy 유지 및 적정주가 125,000원으로 상향 - 현 시중금리 추이 상 NIM 개선 기반 실적 추정치를 상향 조정 - 비은행 이익 기여도는 아쉬우나 (순이익 비중 12% vs. 24년 16%), - 1) 우호적인 시장 환경 고려 시, 증권사 중심 실적 개선세 기대 및 - 2) RWA 관리 능력 (+4% YTD) 기반 높아진 자본비율 수준 고려 시, 주주환원 기대감 유효 (주주환원수익률 26E 7.8% 추정) 자료: https://vo.la/2WkXIZ3 *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho