[메리츠증권 모빌리티 김준성]

📮[메리츠증권 모빌리티 김준성] 안녕하세요 메리츠증권 김준성입니다. 현대글로비스 업데이트 드리겠습니다. (URL: https://han.gl/hjph3) ▶ 4Q25 실적, 물류 시황 부진을 중국차 수출 확대로 방어 - 매출 7.47조원 (+2% YoY), 영업이익 0.51조원 (-3% YoY)으로 컨센서스 소폭 하회 - 중국차 수출 확대에 힘입어 역대 최대 해운 매출과 영업이익 기록했으나, 컨테이너 시황 약세가 아쉬웠던 모습 - 다만 순이익은 0.44조원 (+12% YoY)으로 이자비용 감소와 우호적 환율에 의한 평가이익을 통해 컨센서스 +7% 상회 ▶ 2025년 역대 최대 실적 기록 → 2026년 역대 최대 실적 경신 전망 - 2025년 연간 매출 (29.6조원, +4% YoY), 영업이익 (2.1조원, +18% YoY), 순이익 (1.7조원, +59% YoY) 모두 역대 최대 - 중국차 해외 수출 확대 수혜로 해운 매출 (5.4조원, +6% YoY)과 영업이익 (7,451억원, +104% YoY)이 급증한 결과 - 2026년은 더욱 기대 - 지난 1월, 캐나다는 중국차 수입 관세를 100%에서 6%로 하향했고, EU는 중국차 수입 관세 부과 계획을 철회했으며, 독일은 3년만에 전기차 구매 보조금 지급을 재개 - 중국차 수출은 2024년 586만대, 2025년 710만대에 이어 2026년 850만대 기록 예상 - 해운 사업의 성장 가시성이 뚜렷. 해운 영업이익률은 2024년 7.1%, 2025년 13.8%에 이어 2026년 16%에 달할 것 - 2026년 연간 매출 (32.1조원, +9% YoY), 영업이익 (2.3조원, +13% YoY), 순이익 (1.9조원, +12% YoY) 모두 2025년에 이어 역대 최대치 경신 전망. 2026년 EPS 추정에 Peer 평균 PER을 적용해 적정주가를 340,000원으로 상향 ▶ Car to Robot, 그룹 로봇 사업 개발 시너지 확대 지속 - 오는 10월 Atlas와 Stretch 기능 개발을 위한 실전 투입과 데이터 수집이 미국 메타플랜트 내 글로비스 서열 사업장 (물류센터)에서 시작 - 인력 감축과 원가 절감을 위한 로봇 군집 상용화 또한 글로비스 영업 거점에서 시작될 것이라 유추 가능 - 실적 컨퍼런스를 통해 앞으로 개발될 다종 로봇들의 공급망 관리 (핵심부품 및 완성품 배송) 또한 글로비스의 몫임을 확인 - Boston Dynamics IPO가 가까워지고 있고, 로봇 개발 과정 내 신 사업 준비도 진행 중. 추가적인 기업가치 상향 여지 충만 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.