[메리츠증권 철강/금속 장재혁]

📮 [메리츠증권 철강/금속 장재혁] 안녕하세요, 메리츠증권 장재혁입니다. 철강/금속 업황 및 주요 종목의 최근 주가 상승에 대해 업데이트 드립니다. ▶ 업종 현황 - KRX 철강 업종 YTD +19.3%로 업종 수익률 상위권 vs. KOSPI 16% - 2025년 6~7월(2개월) 업종 +50% 구간 감안 시 현 구간 과열로 단정하기는 이름 - 정책 기대 + 글로벌 커머디티 강세 + 개별 자산가치 재평가 결합 성격 ▶ 철강 업종 공통 모멘텀 - 3월 양회: 반내권 구호가 실질적인 산업 구조조정으로 이어질 기대 - 글로벌 커머디티/철강 밸류체인 강세 속 국내 업스트림 투자 선택지 제한 - 관련 수급이 포스코·고려아연·현대제철 등 대표주로 유입되는 것으로 해석 ▶ POSCO홀딩스 상승 요인: 리튬 밸류 부각 - 글로벌 리튬 업체 밸류: Target Capa(연산) 기준 1만톤당 시총 ~8,000억원 레벨 - POSCO 리튬 밸류 단순 환산: 9.3만톤 × 8,000억원 = 약 7.4조원 - SOTP: 철강 16.5조원(PBR 0.5배) + 리튬 7.4조원 + 기타 출자법인 지분가치 10조원(60% 할인) = 총 34조원 ▶ 현대제철 상승 요인 - 현대제철 시가총액은 두 가지로 구분 가능 (a) 현대모비스 지분가치(현대모비스 시총 * 지분율 6.07% * 할인율) (b) 본업가치: 현대제철 시가총액 - (a) - 3Q25말 시총 4.53조 = 모비스 지분가치 0.67조 + 본업가치 3.86조 - 2026.1.23 시총 4.66조 = 모비스 지분가치 1.00조 + 본업가치 3.66조 - 철강 업황 회복 기대는 시가총액에 미반영된 국면 ▶ 철강 부문 소결론 - 리튬 상승 사이클 지속을 고려한다면 POSCO홀딩스 선호가, - 중국 구조조정 및 철강 업황 회복을 고려한다면 현대제철 선호가 타당 ▶ 주요 비철금속/귀금속 강세, 실적 모멘텀 역대 최고 수준 - 평균가격(3Q25 → 4Q25 → 1Q26) Silver: 39.7$/oz → 55.3$/oz → 86.5$/oz (현재가 105$/oz) Gold: 3,459$/oz → 4,156$/oz → 4,606$/oz (현재가 5,028$/oz) Copper: 9,802$/t → 11,107$/t → 12,865$/t (현재가 13,049$/oz) - QoQ 상승폭(3Q25 → 4Q25 → 1Q26) 🪙Silver: 6.2$/oz → 15.7$/oz → 31.1$/oz 🏅Gold: 173$/oz → 697$/oz → 450$/oz 🥉Copper: 302$/t → 1,305$/t → 1,759$/t - 귀금속 가격 QoQ 상승폭 확대에 근거, LS, 고려아연의 강한 실적 모멘텀은 1Q26 더욱 확대 예상 보고서 링크: https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20260123154846513K_02.pdf 업무에 도움 되시길 바랍니다. * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.