[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.12.16. (화)

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.12.16. (화) [방위산업/로봇 이지호] 2026 Outlook #17 (해설판) [방위산업/로봇] Vantage Point ▶ Part 1. 지정학적 리스크의 상수화 - 러시아의 유럽 내 도발 확대 & 휴전이 소용없어진 중동 → 지정학적 리스크는 더 이상 이벤트가 아닌 상시요인. 미진한 유럽의 Capa 증설 속도로 인한 글로벌 무기 쇼티지 국면 지속되어 여전히 국내 방산업종에 우호적인 업황 - 플랫폼 무기체계 인도 이후 주기적인 소모품 수요 확인되고 있으며, 후속 물량 수주 또한 이어질 전망. 선제적인 현지화 전략은 필수적인 전략으로 부상, 국내 업체들은 적극적인 현지화를 바탕으로 추가 수출 기회를 모색 중 - Top-Pick: 한화에어로스페이스 ▶ Part 2. 지역별 수출 여력 점검 - 2026년에도 전 권역의 국방비 지출액 확대 추세 이어지며 글로벌 방산업종의 성장 견인 전망 - [유럽] 러시아의 도발 범위 확대 → 권역 내 방위산업 보호보다 빠른 재무장에 초점, 동유럽을 넘어 서유럽 진출 가능성 - [중동] 이스라엘-이란(및 비국가 무장세력) 관계 개선 기미 없음, 영향권 내 국가들의 재무장 수요는 점차 구체화 예상 - [미국] 미래 무기체계 선택과 집중을 위해 훈련기, 장약, 자주포 등 기존 무기체계 외부 도입 가능성 확대에 따른 기회 포착 ▶ Part 3. 가깝고도 먼 휴머노이드 - 여전히 국내/외 로봇산업의 키워드는 1) Physical AI와 2) 휴머노이드. 물리 데이터 수집 플랫폼을 보유한 선발주자(로봇, 스마트카)와 격차를 좁히려는 비물리 인공지능 업체 등장. 다수의 휴머노이드 업체 내년 양산 개시 선언 & B2C 시장의 확대 → 2026년은 휴머노이드의 실체를 확인하는 한 해 - 중장기 휴머노이드 공급 안정성을 위해서는 非중국 Value-chain 확보에 대한 선제적 고민 필요 - Trend: 1) 인간을 닮은 로봇 손(Dexterous Hand), 2) QDD 액츄에이터 → 인간과 유사한 보행과 손동작 구현에 초점 (자료) https://vo.la/CcKoJvG [반도체/디스플레이 김선우] 2026 Outlook #18-1 (해설판) [반도체/디스플레이] Accelerating Upcycle - (글로벌 반도체) 각 응용처 별 15년간의 PC 시대 (1990~2005년), 스마트폰 (2005~2020년)을 지나 현 AI 시대 (2020~) 진입. 향후 펼쳐질 AI 시대에서는 과거 PC 시대의 특성 (성능 중심, 칩대형화, 부가가치 반도체 독식)과 유사하게 전개 - (서버 수요) AI DC 중심 투자 집중기 3년 이후, 2026년 일반서버 투자 서프라이즈. 종전 2~3% YoY 규모에서 10% 이상으로 급등. 이는 1) 일반서버 교체주기의 도래 및 2) Agentic RAG 등 신기술 도입에 따른 연산 능력 분산 목적 - (DRAM) 서버 DRAM 공급부족 심화. 공급사들의 투자 여력은 HBM 등 스페셜티에 집중되며, 서버 및 모바일 RAM 생산 준비 미흡. 현 DRAM 업황은 2017년 클라우드 수요 증가 초입과 유사하지만 더욱 강하게 발생. 모든 생산자들은 투자 보다 판가 인상을 통한 이익 극대화 전략을 구사할 전망. 미주 대비 중국 등 긴급 수요처에 급격한 가격인상을 제시 후 판가 상승 시도 전망 - (NAND) 일부 고용량 QLC 공정 문제기반 공급제한은 여전히 진행 중. eSSD 중심 공급 부족은 26년말까지 강화 예상. HDD와 유사하게 공급자들의 생산 확충 기피는 지속될 전망 (자료) https://vo.la/bYM3yWp [IT소재장비 김동관] 2026 Outlook #18-2 (해설판) [IT소재장비] 순차적 업사이클 전개 - [장비] 메모리/파운드리 동반 투자 확대. 신규 fab 투자와 공정 전환 합쳐지며 투자 매력도 상승 - [소재/OSAT] 고객사 가동률 상승 속 하반기로 갈수록 증익 예상. 후공정 외주 확대도 가속화 - [파운드리] TSMC 2nm 본격 양산의 해. AI/HPC의 적극적 채택 및 초과 수요 강세 효과 예상 (자료) https://vo.la/ZZKVIHG [경제분석 RA 박민서] US-Non US 통화정책 차별화 [금융 RA 공건희] 칼럼의 재해석: 美 전통 금융사의 WM 부문 디지털 자산 전략 (자료) https://vo.la/SctkoqO * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy