[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.12.11. (목)

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.12.11. (목) [음식료/유통 김정욱] 2026 Outlook #14 (해설판) [음식료/유통] 소비창조 ▶ Part 1. 음식료 산업의 소비창조: 소비자의 컨텐츠로 만드는 신시장 - 22년 이후 곡물가격 하락과 음식료 섹터는 디커플링, 26년 해외시장 성장 또는 주주환원 강화로 명확한 방향성 필요 - 인구 감소라는 미래를 반영하기 시작하며 곡물가 하락과 음식료 섹터는 디커플링 - KT&G는 Altria와 공동으로 니코틴 파우치 기업 ASF 인수, 니코틴 파우치 소비 창조 - KT&G, 2차례 상승, 하락 국면 경험, 해외 담배 성장 지속 및 주주환원 강화 기대 - 음식료 섹터 Overweight, 26년 연간전망 해외성장 또는 주주환원의 방향성 필요 ▶ Part 2. 유통 산업의 소비창조: 해외진출이 어렵다면 인바운드로 - 변동성/불확실성에 익숙해진 소비자의 단순화, 고도화는 쇼핑 플랫폼의 서비스 니즈로 이어짐 - 온/오프라인 모두 성숙된 유통 환경이 만든 AI쇼핑의 잠재력, 온라인 경쟁은 심화 - 백화점 주요 점포의 입지 경쟁력은 관광 명소로 변모 외국인 매출 고성장으로 소비 창조 - 26년 채널 소비 Trading Down, 고물가/고금리 장기화로 소비 부진 불가피. 축소된 양극화 소비 전망. 유통 투자 의견 Neutral 제시, 업태별 백화점 > 면세점 > 대형마트 > 편의점 > 홈쇼핑 순, 백화점과 면세점은 인바운드 외국인 소비의 수혜 예상, 상대적으로 백화점이 우위 (자료) https://zrr.kr/fwldrG [제약/바이오 김준영] 2026 Outlook #15 (해설판) [제약/바이오] 거인의 틈, 한국 바이오의 생존 전략 - 트럼프 행정부의 약가 인하와 관세 압박에 따라 빅파마들은 전문의약품을 50 ~ 80% 할인된 가격으로 TrumpRx·DTC 채널을 통해 제공하고, 미국 내 생산·투자를 확대할 계획 발표. 2025~2034년 특허 만료로 글로벌파마의 매출 약 2,340억 달러가 감소할 전망. 이에 빅파마들은 중장기적 파트너십보다 단기 파이프라인 확보를 위한 M&A를 확대 중 - 中 바이오 산업이 급부상하며 글로벌 거래 빈도 및 규모 증가. 다만 CNS질환 파이프라인에서는 취약점을 보이는 중. 최근 美 생물보안법 재추진으로 지정학적 리스크 대두 - ADC는 초기 치료 영역으로 진입 중이며, 페이로드 내성 문제의 대두로 기존 Auristatin과 Topo1 기반을 넘어 새로운 페이로드 필요성 증가. PD-(L)1×VEGF 이중 항체가 새로운 항암 트렌드로 부상 중이며, 기존 PD-(L)1 단일 항체 면역항암제 시장 뿐만 아니라 VEGF 단일 항체가 형성한 시장까지 타겟 가능할 것으로 예상 - RNA 치료제는 희귀 질환에서 대사 질환으로 확장 중이며, 이와 더불어 간으로만 전달되던 기존 개발 방향에서 간 외로 전달할 수 있는 플랫폼 니즈가 지속적으로 증가 (자료) https://zrr.kr/bnQcuf [이차전지/석유화학 노우호] 2026 Outlook #16 (해설판) [이차전지/석유화학] Catch-up or Fall Behind - 2026년 이차전지 산업 기업별 사업 극복 역량 상이하지만 공급과잉 불황 기조 여전 - 국내 이차전지 기업들은 사업 돌파구를 마련: ESS 및 LFP→ 2026년 중국 기업들과의 사업 격차 축소가 적정가치 변수 - 2026년 석유화학 섹터를 지배할 키워드는 (1) 석유화학 각 산업단지별 구조조정, (2) Value-up(할인율, 자사주 등) (자료) https://han.gl/Ur7B7 [투자전략 이수정] YTD 주가 수익률 1위, 여전한 밸류에이션 매력(2) [통신/미디어/우주 RA 박건영] 칼럼의 재해석: 중증위성센터 (자료) https://zrr.kr/wdVobD * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy