[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.12.9(화)

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2025.12.9(화) [엔터/레저 김민영] 2026 Outlook #11 (해설판) [엔터/레저] 경험의 수익화 [엔터테인먼트] - 엔터 업종 전반적으로 6월 이후 높아진 기저, 이벤트 일시적 소강, 실적 확인 구간으로 전환되며 투자 심리 둔화. 추가적인 밸류에이션 리레이팅을 위해서는 Mega IP 복귀 이후 흥행 성과, 신인 아티스트의 글로벌 확장력, MD/플랫폼 매출의 고성장 등 기대 이상의 성과 혹은 이벤트가 필요한 상황 - 2026년부터는 1 BTS, 왕의 귀환 2 저연차 수익화 구간 진입(투어 개최 시점 단축), 3 현지화 그룹 성과 기대. 2026년 엔터 4사 합산 매출액 및 영업이익 각각 6.8조원(+40.9% YoY), 9,447억원(+63.2% YoY)으로 가파른 성장 전망 [레저] - 1) 인바운드 회복, 2) 자체 경쟁력 강화를 통한 VIP 고객 증가 등 전반적으로 카지노사 실적 우상향 기대. 국내 카지노사 2025년 합산 연결 매출액은 꾸준히 평균 20% 수준의 YoY 성장세 기록하며, 인바운드 수요 회복이 안정적인 실적 성장 견인 - 2026년 카지노 4사 합산 매출액 및 영업이익 각각 3.9조원(+6.5% YoY), 7,569억원(+21.8% YoY) 전망 (자료) https://shorturl.at/MQ7UO [철강/금속 장재혁] 2026 Outlook #12 (해설판) [철강/금속] 구조적 결핍, 구조적 과잉 [Part 1] Cu: 전기의 금속, 구조적 결핍 - 주요 광산 생산중단으로 2026년 공급 전망이 대폭 하향되었고, 제련수수료(TC)가 역사적 최저점 경신한 가운데 2026년 1월 Benchmark TC 협상 시점 다가오며 구리 가격 상승 압력 고조. 데이터센터 등 가격민감도가 매우 낮은 비전통 수요 증가와 유인가격($10,000~12,000/t) 상승이 가격 바닥을 지지하며, 미국 관세 리스크도 재부각 가능성 확대. - 최선호주로 LS(006260), 풍산(103140), Taseko Mines(TGB US)를 제시 [Part 2] Fe: 구조적 과잉 속 기회 찾기 - 중국 부동산 침체로 수요 회복이 어려운 가운데 부양책보다는 강력한 감산 정책만이 유일한 업황 개선책으로 떠오름. 2026년 중국의 감산 강도 확대와 열연 반덤핑 관세 효과 등에 힘입어 완만한 실적 개선 기대 [Part 3] Li: 저비용 공급의 그늘 속 조용한 반등 - 중국의 공급 제한 정책과 ESS 시장의 가파른 성장에 힘입어 하락세를 멈추고 가격 바닥 다지기에 성공. 2026년 수요 증가율이 공급 증가율을 앞지르며 구조적 가격 상승이 예상되나 남미발 저가 물량 확대는 경계해야 할 요인. 중단기 가격은 장기한계비용인 톤당 12,000달러를 상회할 전망 (자료) https://han.gl/Swyd3 [인터넷/게임 이효진] 2026 Outlook #13 (해설판) [플랫폼/게임] Throne war - 2025년 플랫폼 산업은 AI 경쟁 재편의 전환기. 딥시크 모멘트를 기점으로 중국 플랫폼 반등에 성공했고 미국에서도 구글이 ‘나노 바나나’와 ‘AI 브리핑’으로 반격하며 승자 구도 변화 중. 국내에서는 네이버가 광고 버티컬 확장하고 피드형 성과 등을 통해 ROAS 높이는 글로벌 성공 방식을 복제하는 모습. 카카오는 ChatGPT 도입과 피드/숏폼 도입. 업데이트 이후 소비자 평가가 향후 성과를 결정할 핵심 변수 - 디지털 자산 측면에서는 네이버-두나무 합병 시너지 기대. 스테이블 코인에서는 수수료 절감·이자 수익화 기회 확보, RWA 토큰화를 통한 증권거래 등 신규 사업 확대 기회가 포인트 - 게임 산업은 모바일 중심 구조 한계로 업종 내 2025년 최저 수익률 기록, 제한적 수급 환경 속 신작 모멘텀 중심 단기 대응 지속. 2026년 GTA6 출시를 기점으로 PC/콘솔 중요도 부각 가능성 높다고 판단, 펄어비스 추천 (자료) https://buly.kr/AF1OGpe [글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: 달러스토어: 소비 양극화, 오히려 좋아 [음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 중국발 일본행 노선 급감, 한국 인바운드 ‘기회’로 (자료) https://buly.kr/882Jj8j * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy