[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 증권: 양호한 브로커리지 지표 및 가시화되는 신규 사업 ▶ 10-11월 브로커리지 지표: 국내 일평균 거래대금 +53.9%, 해외 거래대금 +35.1% QoQ - 국내 브로커리지 지표의 양호한 흐름세 지속 - 11월 일평균 거래대금은 38.0조원으로 높은 수준 유지 - 10-11월 평균 거래대금은 38.8조원 (vs. 3Q25 25.2조원대비 +53.9%, 4Q24 16.0조원대비 +142.7%) - 증시의 대기자금 성격인 고객예탁금은 11월 77.9조원 (-8.8% MoM; 10-11월 평균 81.7조원 vs. 2024년 평균 54.2조원) - 11월 신용공여 잔고 27.1조원으로 전월대비 3.0% 증가 (10-11월 평균 26.7조원 vs. 2024년 평균 19.2조원) - 해외 브로커리지 지표는 부진 (11월 거래대금 550억달러; -36.6% MoM) - 다만 10월 중 높은 수치를 기록함에 따라, 10-11월 평균 거래대금은 709억달러로 3Q25 평균 525억원대비 35.1% 증가 ▶ Trading 손익 변동성 확대 - 4Q25 중 증권사들의 채권 Trading 부진 불가피 - 10-11월 평균 국고채 1년물, 3년물, 5년물은 각각 3Q25 평균대비 19bp, 36p, 38bp 상승 - 상대적으로 운용자산 내 채권 비중이 높은 증권사일수록 채권 Trading 타격 불가피 ▶ IMA/발행어음 신규 인가 가시화 - 정부, 생산적 금융 중 과제 3은 자본시장 전환 - 초기 창업 → 중기 성장 → 후기 상장의 단계별로 기업이 원활히 자금을 조달하고 국민은 투자수익을 향유하는 자본시장 선순환 강화 - 이러한 과정 속에서 자본시장 Player인 증권사의 역할 확대 중 - 정부, 모험자본 공급 기능 강화를 위해 대형IB에 새로운 조달 (발행어음)과 운용 (IMA) 수단을 허용하고, 모험자본 공급을 의무화 (~28년 25%) - 모험자본 중 ‘중견기업 및 A등급 채권’ 투자액은 모험자본 공급의무액의 30%까지만 이행 실적으로 인정 (BBB등급 이하 채권은 인정한도 無) - 현재 한국금융지주, 미래에셋증권은 IMA를, 키움증권은 발행어음 인가 획득, 추가 인가 대기 중 - 이는 증권사에게 있어 1) 은행 예금 대비 높은 수익률을 제공함으로써 Money Move 수혜 및 WM 역량 강화 (한국투자증권 개인고객 금융상품 내 RP/발행어음 비중 3Q25 25%) 및 - 2) 조달 자금 기반 북 비즈니스 확대 가능하기에 긍정적인 성장 동력 자료: https://vo.la/9XsEbBc *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho