[메리츠증권 자동차 김준성]

📮[메리츠증권 자동차 김준성] 안녕하세요 메리츠증권 김준성입니다. 자동차 업데이트 드리겠습니다. ▶ 관세 종료, 이제 다시 미래로 ▶ 현대차/기아 적정주가, 300,000원/ 150,000원으로 상향 - 관세 15% 확정. 관세 우려로 인한 2026년 실적 눈높이 하향 조정 종료 - 실적 하방 경직성 확보로 배당 지급에 대한 가시성 확보. 양 사, 2025년과 2026년 주당 배당금 각각 12,000원/ 6,500원 전망 (배당성향, 각각 29%/ 32%) - 4.0% 기대 수익률 근거한 적정주가 300,000원/ 150,000원 제시. 4.0%의 기대 수익률은 현재 KOSPI에서 가장 높은 수준. 2026년 EPS 추정치 기준 PER 각각 6.4배/ 7.4배로 Legacy OEM 평균인 7.0배 수준이며, 2021년 이후 관세 이슈 직전까지의 평균 PER 6.2배, 7.3배에도 부합 ▶ 앞으로 6개월, 미래 기술 경쟁력 확인의 시간 - 추가적인 적정가치 상향 위해서는 미래 기술 경쟁력 확인에 따른 밸류에이션 리레이팅 필요 - 관세가 2025년의 문제였다면, 기술 경쟁력 부족에 대한 우려는 2020년대 들어와 현재까지 계속되어 온 문제 - 앞으로 6개월에 주목 - Nvidia와의 협력 범위는 Nvidia GPU를 활용한 디바이스 추론과 데이터센터 훈련을 시작하는 것부터 Boston Dynamics • 42dot • 현대차에 대한 Nvidia의 지분 투자까지 다양한 가능성이 존재 - 다른 이벤트도 부상 중. 오는 2026년 1월 현대차그룹은 CES에서 가장 큰 전시공간을 확보. 로보틱스 기술 진전을 공유할 계획 - 2026년 5월에는 현대차그룹 첫 번째 스마트카의 데모 공개 예정 - 그 어떤 이벤트가 됐건 구체적 기술 진전에 대한 확인이 이루어질 수 있다면, 현대차그룹의 장기 성장에 대한 정의가 달라질 수 있다고 판단. 적어도 앞으로의 6개월은 그 무엇도 확인할 수 없었던 지난 5년과 다를 것. 이제 과거를 넘어 미래를 볼 시간 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. (보고서 링크: https://han.gl/QgFzu) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.