[메리츠증권 엔터 김민영]

📮[메리츠증권 엔터 김민영] ▶️ 엔터테인먼트_3Q25 Preview 2024.10.15(수) ☑️ 하이브(352820) [Buy, TP 370,000원] 3Q25 Preview: 여전히 기대되는 IP 성장 잠재력 - 3Q25 연결 영업이익 310억원(-42.8% YoY)으로 시장 컨센서스(503억원) 하회 전망 - 아티스트 일본 활동이 주를 이루며, TXT, 에스쿱스X민규, 신인 그룹 외 컴백 부재 - 신인 그룹 데뷔, 라틴 오디션 프로그램 등 대형 프로젝트 관련 투자 비용 반영 - BTS 활동 재개, 신규 IP 성장, 현지화 그룹 수익화 구간 진입 등 모멘텀 풍부 - 투자의견 Buy, 적정주가 370,000원으로 업종 내 최선호주 유지 (Report) https://tinyurl.com/yeymffr9 ☑️ 와이지엔터테인먼트(122870) [Buy, TP 130,000원] 3Q25 Preview: 명불허전 - 3Q25 연결 영업이익 357억원(흑전 YoY)으로 시장 컨센서스(311억원) 대비 상회 - 트레저 앨범(초동 113만장), 블랙핑크 대규모 월드투어(15회) 및 MD 매출 반영 - MD 단가가 높은 북미/유럽 지역 투어가 주를 이룬 만큼 역대 최대 MD 매출 기대 - 4분기 블랙핑크 신보 앨범 가능성, 투어 지속, 베몬 앨범 등 견조한 실적 기대 - 투자의견 Buy, 적정주가 130,000원 유지. 차선호주 제시 (Report) https://tinyurl.com/4nwrkvp9 ☑️ JYP Ent.(035900) [Buy, TP 98,000원] 3Q25 Preview: 든든한 고연차, 확장되는 IP 파이프라인 - 3Q25 연결 영업이익 517억원(+6.9% YoY)으로 시장 컨센서스(507억원) 부합 전망 - 팝업 MD, 유럽 공연 관련 초과 수익, 앨범 판매량 증가로 수익성 방어 가능 - 스키즈 음반 판매량 증가로 공연-MD-음원-음반으로 이어지는 선순환 구조를 입증 - 트와이스 대규모 월드투어, 엔믹스 월드투어, MD 매출 성장세 지속되며 견조한 실적 - 투자의견 Buy, 적정주가 98,000원으로 +4.2% 상향 (Report) https://tinyurl.com/2pwj7juk ☑️ 에스엠(041510) [Buy, TP 180,000원] 3Q24 Preview: 꾸준한 본업 성장 - 3Q25 연결 영업이익 486억원(+274.2% YoY)으로 시장 컨센서스(499억원) 부합 전망 - NCT DREAM, aespa, NCT WISH 앨범, NCT DREAM, RIIZE 공연 반영 - 티니핑X에스파·하츠투하츠, 배틀 그라운드X에스파 콜라보 라이선싱 매출 반영 - 저연차 아티스트 중심 실적 기여도 높아짐에 따라, 중장기 성장 모멘텀 유효 - 투자의견 Buy, 적정주가 180,000원 유지 (Report) https://tinyurl.com/yu7a3u2h ☑️ 디어유(376300) [Buy, TP 53,000원] 3Q25 Preview: 천천히 나아가는 중 - 3Q25 연결 매출액 및 영업이익 228억원(+28.6% YoY), 103억원(+56.8% YoY) 전망 - 7월 PG 결제 방식 도입과 동시에 기존 앱 마켓 결제 시 구독권 가격 500원 인상 - 6월 말부터 QQ뮤직-버블 내 입접 아티스트 약 300명, 그 중 중국 아티스트 15명 - 추가적인 중국 IP 확장 및 이익 고성장 따른 밸류에이션 리레이팅이 기대 - 적정주가 48,000원에서 53,000원으로 +10.4% 상향 (Report) https://tinyurl.com/ycxcd2yw * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.