[유안타증권 반도체 백길현]

지난주에 진행한 티이엠씨 컨퍼런스콜 노트 보내드립니다. 자세한 내용은 아래 첨부드린 파일 링크 참고 부탁드립니다. ■ 티이엠씨(425040 KQ): 반도체 소재 본업 실적 개선 속도에 주목 - 2026년 TEMC 연결 매출액은 약 3,000억원으로 기존 가이던스 유지. 다만 연결 영업이익률은 연초 제시했던 약 10% 대비 하향이 불가피한 상황. 손자회사 YHT의 2차전지 장비 사업 부진과 자회사 TEMC CNS의 화재 이후 전구체(Precursor) 납품 정상화 지연 때문. 별도 실적은 계획에 부합하는 흐름이나, 일부 자회사 및 손자회사의 실적 부진이 연결 수익성에 부담으로 작용하는 중. - 2026년 TEMC 별도 기준 매출액 1,200억원, 영업이익률은 15~20%로 기존 가이던스 유지. 회사는 연간 영업이익률 17% 이상 확보를 기대하는 중. 하반기 국내 메모리 S사향 디보란(B2H6) 등 신규 제품 공급과 기존 소재 매출 증가에 따라 7월 이후 별도 월매출은 약 100억~110억원 수준을 기록하고 있으며, 연간 매출액 가이던스 달성에는 큰 문제가 없을 것으로 판단. 최근 증가분의 상당 부분이 S사향에서 발생 중. - DRAM 관련 소재는 고객사 가동률이 연초 예상보다 약 10~15% 높은 수준으로 유지되면서 저메인(GeH4), 슬러리 등의 사용량과 매출이 계획을 상회하는 중. S사향 출하량도 꾸준히 증가하고 있으나, 희귀가스 가격이 러시아·우크라이나 전쟁 이전 수준으로 정상화되면서 해당 제품의 매출액은 과거 대비 감소. 하반기 디보란 등 신규 제품 공급 확대가 이를 보완하는 구조가 될것. - 현재 고객사에 2027년 소재 공급가격에 대한 1차 제안을 제출하는 단계이며, 최종 가격 및 물량 협상은 11월 마지막 주 전후 마무리될 것으로 예상. 과거 소재 단가에는 연간 약 1.5~3% 수준의 CR(Cost Reduction, 단가 인하)이 적용되는 경우가 많았으나, 이번 협상에서는 원재료 가격 상승 등 합리적인 근거가 있을 경우 고객사가 가격 인상도 수용할 수 있다는 분위기. @자료링크: https://buly.kr/6XpNYB7 [본 내용은 투자 판단의 참고사항이며, 투자판단의 최종책임은 본 게시물을 열람하는 이용자에게 있습니다]