[HD현대마린솔루션(443060)/BUY(유지)/TP 310,000원(유지)/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ HD현대마린솔루션(443060) : 일회성 비용, 환율 영향 빼면 서프라이즈 ▶ Issue: 3Q26 영업이익 Goltens 일회성 빼면 서프라이즈. 연말~연초에 2030년의 실적을 대폭 상향 가능 ▶ Pitch: > 3Q26 영업이익단 당사 예상에 부합, - Goltens 인수 일회성(90억원)을 제거할 경우 서프라이즈 - 환율 하락 영향도 130억원 > 장기 투자로 추천드리는 배경인 1) 캡티브 선대 확대에 따른 YoY 성장을 계속 확인하는 가운데, 2) 2030년대에는 힘센엔진 미국 진출의 AM를 담당하며 성장폭이 더 가팔라질 예정, - 첫 Aperion과의 O&M 협의 중인데, 공급계약(0.6조원)에서 3년마다 5%, 5%, 25%로 - 3년에 1/3, 10년마다 공급계약 규모만큼의 리커링 AM 매출 발생! 대박 구조 3) Goltens 시너지: 논캡티브로 시장 확대 4) FDC 개조 또는 이를 위한 FSRU 개조 사업도 기다림 ▶ Rationale: 보고서 참조 ▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스: * 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS