[한투증권 김창호/최건] 자동차 산업

>> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea ▣ 현대모비스 3Q25 실적 Review: 안정적 수익성 달성 지속 - 매출 증가에도 관세 비용이 1,573억원으로 확대되며 영업이익 전년 대비 14.1% 감소한 7,803억원 기록 - 관세 비용은 핵심부품에서 850억원 / AS 부문에서 723억원 발생 - 현대모비스 성장성 핵심인 모듈 및 핵심부품에서 -370억원 영업적자 발생 vs 회사측은 연간 기준으로는 모듈 및 핵심부품 흑자 구조 유지 가능하다고 가이던스 제시 - 핵심부품 부문에서 발생된 관세는 고객사와의 협상, A/S는 가격 인상으로 비용 만회할 계획 - 자동차 및 부품 관세율 인하와 고객사 대상 정산으로 4Q25 영업이익은 9,870억원으로 추정 - 리스크 요인은 전동화 사업부로, 4분기부터 미국 EV 판매 감소와 함께 수익성 둔화 불가피 - 전장/전동화 중심의 중장기 성장성 방향은 명확. 투자의견 매수와 목표주가 38만원 유지 ★ 보고서 링크: https://alie.kr/5fDU8oq