한샘: 하반기 실적이 중요』

『한샘: 하반기 실적이 중요』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 희망은 보였으나, 조금 더 지켜볼 필요 : 실적 개선, 자사주 소각(29.5%) 등 단기 모멘텀 긍정적이나, 주가 안정적 상승 위해서는 하반기 이후까지 B2C부문 추세적 실적 회복 확인될 필요 ▶️ 1Q26 Review: 전방산업 개선과 제품력 강화 전략이 맞물린 효과 : 1Q 실적 OP 기준 컨센 44% 상회. 1) 주택매매거래량 확대(5/9 다주택자 양도세 중과 부활 효과, +22% YoY), 2) 중고가 상품 확대 따른 객단가 상승(+17%), 3) B2C 매출비중 확대 효과. 저수익 매장/법인 정리 비용 반영되며 당기순익은 저조 : 2Q26까지 호실적 지속 전망(OP 139억원, OPM 3.3%, +0.8%p QoQ). 3월 샘페스티발 계약건 매출화 및 주택거래량 증가 효과 지속 때문. 2Q 이후 이란 사태發 원자재가 상승 반영 예상되나 외형 확대 따른 영업레버리지 효과로 완충 기대 관건은 하반기 실적. 5월 이후 거래량 잠김 가능성 높은데 1) 동사 핵심상품 판매전략은 패키지 구성 따라 거래량 leverge 크고, 2) 아직 절대 수익성이 낮아 외형 축소 시 고정비 부담 높으며 3) 27년까지 B2B부문 실적 축소 예상되기 때문. M/S 확대로 거래량 민감도 낮추는지가 핵심 ▶️ Valuation & Risk: 실적 개선 확신할 수 있다면 밸류에이션은 정당화 : TP 5만원, BUY(상향) : 자사주 소각 반영 Fw12M PER(주가수익비율) 20배(vs. 26~28F OP CAGR +46%) ※ 원문 확인: https://buly.kr/Cr7uaE 위 내용은 2026년 5월 13일 7시 38분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.