[하나증권 미래산업팀]

스몰캡/로봇/AI (Analyst 한유건, 권태우, 박찬솔) IPO Brief ★뉴파워프라즈마 (144960.KQ): ROE 30%에 육박하는 글로벌 2위 부품 기업★ 원문링크: https://buly.kr/9iJ1bf3 [1] 글로벌 2위 플라즈마 핵심 부품 기업 ▷ 뉴파워프라즈마는 반도체 및 디스플레이 공정에 사용되는 핵심 부품 전문기업 ▷ 사업 부문은 반도체, 디스플레이 박막 및 식각 공정의 핵심 제품 RPG(Remote Plasma Generator)와 RF(RF Generator)를 자체 기술로 국산화하여 공급 ▷ 국내 최고 수준의 플라즈마 기술력을 바탕으로 삼성전자, SK하이닉스, 어플라이드 머티리얼즈 등 글로벌 탑티어 업체를 고객사로 확보 ▷ 외산에 의존하던 공정용 RPS 및 반도체 후처리 공정용 장비 국산화를 추진하여 글로벌 시장으로 영역을 확대 중 ▷ 연결 자회사는 폴더블 강화유리(UTG) 전문 기업인 도우인시스와 방산 복합 소재 스페이스프로가 있음 [2] 기존 상고하저 패턴 → 상고하고로 시선 변화 필요 ▷ 글로벌 메모리 업황 회복으로 인해 RPS, RFS 등 동사의 주력 제품의 성장은 하반기에도 가파르게 이어질 전망 ▷ 전체 매출의 약 80%에 이르는 RPG는 글로벌 경쟁사 MKS와 Advanced Energy와 견줘도 부족하지 않을 기술력과 원가 경쟁력을 확보 ▷ RPS 시장은 5조원 이상으로 추정되는데, 최근까지 이어져 왔던 글로벌 1위 기업 MKS와의 특허 분쟁에서도 무효 판정을 받으며 동사의 시장 점유율은 더욱 확대될 전망 ▷ 해외 수출 비중은 약 70%까지 확대될 전망이며, 이 중에서 어플라이드 머티리얼즈가 약 40% 비중을 차지 ▷곧이어 램리서치향으로 공급 확대가 예상, 상반기 다소 주춤했던 중국향 매출 또한 하반기 증가세로 반전된 것으로 파악됨에 따라 기존 상고하저의 계절성은 상고하고의 흐름으로 바라보는 시선 변화가 필요 ▷뉴파워프라즈마 별도 부문에서 올해 약 2,311억원(YoY+51.8%), 영업이익 609억원(YoY+142%) 달성은 충분히 가능 [3] 연결 자회사와 동반 성장 모멘텀 확보 ▷ 또한 동사는 주력 사업의 안정적인 Cash Flow를 기반으로 UTG, 우주항공∙방산 등 핵심 자회사의 독보적인 시너지와 성장 모멘텀 확보가 기대 ▷ 1 도우인시스는 글로벌 폴더블 강화유리(UTG) 분야의 선도 기업으로 글로벌 빅테크의 UTG 및 Dual UTG 채택 확대에 따른 수혜가 예상됨에 따라 단기 실적 모멘텀은 물론 중장기적 기업가치 재평가를 이끌어낼 전망 ▷ 2 차세대 위성 구조체와 방산용 복합소재 부품을 제조하는 스페이스프로는 탄탄한 수주 잔고를 보유하고 있어 연결 실적 기여도를 높여 나갈 것으로 판단 [4] 하반기에도 확고한 실적 성장 예상 ▷ 결론적으로 뉴파워프라즈마는 반도체 부품 본업의 확고한 성장과 안정성을 바탕으로 차세대 IT 소재 UTG를 비롯하여 우주항공/방산 분야에 강력한 신성장 동력이 더해지며, 필히 밸류에이션 프리미엄을 받을 조건을 갖추고 있음 ▷ 올해 동사의 연결 기준 예상 매출액은 약 7,803억원(YoY+35.0%), 영업이익 941억원(YoY+228.3%, OPM 12.1%), ROE는 30%에 육박할 것으로 판단 ▷ 12MF EPS는 약 1,490원으로 관련 Peer 대비 저평가에 해당하며, 현재 주가는 PER 9.8배 수준에 불과 하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap 하나증권 미래산업팀 드림 ※ 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음