HL만도(204320.KS) - ‘실적 방어 성공’과 ‘신사업 기대’ 사이』

『HL만도(204320.KS) - ‘실적 방어 성공’과 ‘신사업 기대’ 사이』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️ 신한생각: 백문이 불여일견 - 수익성에 대한 우려로 하락한 주가는 단기 바닥을 확인한 것으로 판단 - 의미있는 주가 상승을 위해서는 수익성 정상화와 로봇/로보택시 사업의 구체화 여부가 중요 ▶️ 1Q26 Review: 믹스 개선, 일회성 보상금, 원가 부담이 복합적으로 작용 - 1분기 영업이익 936억원으로 시장 기대치를 소폭 상회했으며, 특정 고객사 물량 감소에 따른 일회성 보상금 약 100억원이 반영됨 - 메모리 반도체 원가 부담이 실적에 영향을 미쳤으나 중국, 인도, 유럽 지역의 성장이 한국과 미주의 부진을 상쇄함 - 하반기 북미 EV 물량 회복에 따른 영업이익률 4%대 복귀가 기대되며, IDB2와 ADAS 등 고부가 제품의 믹스 개선이 수익성을 견인할 전망 ▶️ Valuation&Risk: 기술력은 인정. 이제 숫자와 타임라인으로 보여줘야할 때 - 중국 IT 선도기업으로부터 Steer-by-Wire 신규 수주를 이끌어냈으며, Waymo 등 다수의 로보택시 핵심 고객사를 확보해 기술력을 입증함 - 휴머노이드 로봇 액추에이터 사업이 순조롭게 준비 중이며, 구체적인 타깃 고객사와 양산 일정 등이 확인될 때 본격적인 멀티플 확장이 가능할 전망 - 하반기 북미 EV 선도 고객사의 물량 회복 여부에 대한 모니터링이 필요함 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351140 위 내용은 2026년 4월 30일 7시 54분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.