[신한투자증권 김아람] 통신장비

에릭슨/노키아 실적발표가 주는 힌트들 ▶️ 신한생각 . 업황은 여전히 어렵지만, 통신장비 업종에 우호적인 내러티브 환경. 노키아(NOK.US) 관심 필요 ▶️ AI 트래픽이 커지고 있음 . 노키아는 이미 전체 트래픽의 약 20%가 AI-driven으로 추정된다고 발표. 현재는 주로 인간-기계 간 트래픽이지만 에이전틱/피지컬 AI가 본격화되면 기계 간 트래픽 폭증 예상 . 에릭슨은 결국 AI의 초점이 어플리케이션/디바이스로 이동할 것임을 강조. 현재는 인프라에 대한 관심이 데이터센터에 집중되어 있지만 향후에는 초저지연/고용량 업로드 무선 네트워크가 중요해진다는 것 ▶️ 에릭슨 1Q26 실적발표 . 전년대비 매출액 성장률 -10% vs. 유기적 성장률 +6% 기록. 북미 부진했으나 비용 절감 등에 GPM 전년 수준 유지. 선방한 실적에도 업황 부진 부각되며 실적발표 직후 주가 4% 하락. 업로드 중요성 부각되는 시점에 멀티플 리레이팅 기대 ▶️ 노키아 1Q26 실적발표 . AI 내러티브와 수익성 개선 부각되며 실적발표 직후 주가 12% 급등. 연초대비 주가 62% 상승했으나 27년 예상 주가수익비율(PER) 21배 수준. 레거시 통신장비주에서 AI주로의 관점 변화 이뤄진다면 추가 리레이팅 여지 . 23년 Ciena 경쟁사인 Infinera 인수하면서 광학장비/스위치/라우터 시장 본격 침투. AI/클라우드 매출 비중 아직 8%지만 1분기 전년대비 +49% 고성장. 매출액 성장률 가이던스를 Network Infrastructure 6~8%→12~14%, Optical+IP 10~12%→18~20%로 상향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351054 위 내용은 2026년 4월 27일 17시 00분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.