현대제철(004020.KS) - 최악의 영업 환경을 지나 판가 전가력의 시험대로』

『현대제철(004020.KS) - 최악의 영업 환경을 지나 판가 전가력의 시험대로』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 신한생각: 주가의 추가 상승을 위한 핵심 조건들 찾기 - 철근 수출 증가, 중국·일본산 저가재 영향 축소 시 PBR 0.4배에 주가 안착 가능 - 새만금 및 데이터센터 수요 기대감이 주가 상승의 핵심 조건으로 작용할 전망 ▶️ 1Q26 Review: 우려보다 더 비우호적이었던 영업 환경의 역풍 - 1분기 연결 영업이익 157억원으로 시장 기대치 하회, 별도 기준은 적자전환 기록 - 판재/봉형강 스프레드 축소와 환율 급등, 물류비 상승(약 300억원)이 수익성 압박 - 2분기는 가격 인상 효과와 계절적 성수기 진입으로 연결 영업이익 1,026억원 턴어라운드 전망 - 다만 원료탄 가격 상승과 비우호적 환율로 인해 시장 기대치보다는 낮은 레벨 예상 ▶️ Valuation&Risk: 구조적 마진 정상화 및 시장 구조조정에 대한 기대감 有 - 중장기 ROE 개선 기대감을 반영해 목표주가를 49,000원으로 14.0% 상향 조정 - 2026년 영업이익은 전년 대비 87.9% 성장한 4,119억원 달성 전망 - 정부의 철강산업 고도화 방안에 따른 설비 구조조정 시 하반기 이후 큰 폭의 가격 상승 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351037 위 내용은 2026년 4월 27일 07시 57분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.