호텔신라(008770.KS) – 이번에는 진짜 다르다(feat. 면세)』

『호텔신라(008770.KS) – 이번에는 진짜 다르다(feat. 면세)』 기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578 ▶ 잊혀진 인바운드 관련주, 이제 다시 관심을 가질 때 - 지난 몇 년간 면세 실적 가시성 부족으로 한동안 시장의 관심에서 벗어나 있었으나, 1Q26 턴어라운드로 존재감 입증 - 인천공항 면세점 DF1 권역 사업권 반납, 마카오 공항점 영업 종료 등 수익성 중심 체질 개선 전략으로 올해 영업이익 개선(+1,156% YoY) 효과 두드러짐 ▶ 1Q26 Review: 7개 분기만에 면세 흑자 전환 - 1Q26 매출과 영업이익은 1조 535억원(+8.4% YoY, +0.8% QoQ), 204억원(흑자전환 YoY, QoQ) 기록, 컨센서스 큰 폭으로 상회 - 부진한 영업환경 속 시내점 할인율 개선과 고객 믹스 개선으로 면세 영업이익 흑자 전환 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 이제 관건은 매출 회복 - 목표주가(SOTP Valuation, 사업부문별 가치합산평가) 77,000원으로 28% 상향 - 글로벌 동종업종 밸류에이션 상승과 실적 추정치 상향(시내점 경쟁 완화, 공항점 흑자 전환), 비용 효율화 노력에 따른 재무구조 개선 효과 반영 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351025 위 내용은 2026년 4월 27일 7시 37분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.