신한 운송 Weekly T.M.I (26년 4월 3주차)

# 신한 운송 Weekly T.M.I (26년 4월 3주차) [신한 운송 최민기] ▶️ Trend Comment: 컨테이너∙항공화물 운임 상승, 포워딩 사업 영향 - 중동 전쟁 발발 이후 컨테이너 운임과 항공화물 운임은 모두 상승 추세. 운임 상승은 선사와 항공사 외에 포워딩 사업을 영위하는 종합물류 기업들의 실적에 영향 - 포워딩은 선사/항공사로부터 선복을 사서(매입 운임) 화주에게 파는(매출 운임) 중개 비즈니스 - 포워더의 원가 대부분이 선복/항공화물 슬랏 매입 비용. 나머지 매출총이익 중에서도 20~30% 정도만 EBIT 전환 - 해상/항공 운임은 pass-through 형태로 매출에 반영. 운임 상승 시 매출 증가. 이익은 스프레드·물동량이 결정 - 운임 급등기에는 스프레드(매출 운임-매입 운임)도 확대되기 쉬움. 포워더가 운송 업체로부터 연간 단위로 확보한 슬랏을 시장 운임으로 화주에 판매 가능 - 공급 병목으로 선복 자체가 귀해지는 경우엔 화주가 포워더에 프리미엄을 지불하고 선적을 하는 경우도 존재 - 변동성 확대 시 대형 포워더 유리. 정보 비대칭 커지며 싼 슬랏을 찾아 매입 후 화주엔 높은 운임으로 판매 가능 - 종합하면 운임 상승 국면에선 매출 증가에 비해 덜하지만 EBIT도 개선 여지 확대. 다만 고운임 장기화 시 화주는 선적을 이연하므로 물동량 위축 가능성은 주시 필요 ▶️ Market Review: 휴전 기대감과 잔존하는 우려 사이 - 4/6~4/10 운송 업종 +5.2%, 코스피 대비 -3.8%p - 항공: 휴전 협상 기대감으로 전주 낙폭 상당수 회복(티웨이 +10.8%, 대한항공 +7.4%, 진에어 +7.4%) - 해운: 북극항로 특별법 통과, 미국-이란 휴전 협상 등으로 변동성 확대(대한해운 +29.3%, HMM +8.0%) * 원문 링크: https://buly.kr/5q9CQU9 위 내용은 2026년 4월 13일 07시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.