달바글로벌(483650.KS); 고성장 매력을 깎는 상반기 이익률』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563

『달바글로벌(483650.KS); 고성장 매력을 깎는 상반기 이익률』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 신한생각: 나무랄데 없는 매출 성장, 이익이 관건 - 분기 매출 성장률이 업종 내 상대적 우위를 유지하는 반면, 영업이익률의 추가 개선은 제한되는 상황 지속 중 - 다만 2026년 연간 영업이익률은 전년대비 1%p 내외 개선될 전망. 즉 상반기보단 하반기 이익률 개선에 주력할 것으로 예상 ▶ 1Q26 Preview: 북미와 유럽 성장 강세, 마진율 개선은 고민 - 1Q26 연결매출 1,795억원, 영업이익 431억원으로 전년동기대비(이하 동일) 각각 +58%, +43% 성장 전망. 회사 측 가이던스보다는 상회 예상. 이유는 서구권 내 유통채널 순위 강세 감안 - 다만 1Q25 영업이익률이 비용 조기 인식 등으로 비이상적인 이익 수준이었음. 3Q26으로 갈수록 B2B 매출 증가 통한 이익 레버리지 부각 예상 ▶ Valuation & Risk: 길게 보면 지금보다 싼 주가는 안 올 것 - 1Q26 이익 추정치 하향 대신 하반기 이익 추정치 상향해 연간 실적 추정치 유지 - 목표 주가수익비율 24배 유지해 목표주가 26만원 유지 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350624 위 내용은 2026년 4월 7일 7시 39분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer