알테오젠 (196170.KQ) - 한 분기에 2건 L/O 체결, 간담회 내용 정리』

『알테오젠 (196170.KQ) - 한 분기에 2건 L/O 체결, 간담회 내용 정리』 기업분석부 엄민용 ☎️ 02-3772-1546 ▶️ 신한생각: FDA 승인 후 빨라진 계약 주기, 로열티와 특허 이슈 해소 머크 키트루다SC 로열티 공개 후 추가 계약에 대한 로열티율, 체결 자체에 대한 우려 존재. 그러나 1월 GSK 이후 2개월만에 바이오젠 계약 체결되며 우려 해소. 로열티율은 Mid-single(4~6%) 조건 유지하여 영향없음. 이전대비 짧아진 계약 주기와 4월부터 시작될 다수의 주요 모멘텀에 주목 ▶️ 바이오젠 L/O 통해 자가면역, 뇌질환 영역의 확장 가능성 확인 이번 라이선스 계약은 미국 글로벌 제약사 Biogen과 8,700억원 규모 ALT-B4 피하주사 2개 물질에 대한 독점 및 최대 3개 개발 가능한 옵션. 계약금은 현재 300억원이나 후속물질 개발 착수 시 150억원 추가 인식 예상 제품은 경쟁사 할로자임/J&J의 CD38 타깃 항암제 다젤렉스SC와 동일 타깃인 펠자르타맙SC와 CD40L 타깃 다피졸리주맙SC. 마지막으로 베타-아밀로이드 타깃 알츠하이머 치료제 레켐비 고용량SC 추정 단일항체, 이중항체, ADC까지 SC 영역 확장에 더해 항암제에서 자가면역,퇴행성뇌질환 영역까지 확대되는 의미. 추가로 PD-1/VEGF 등 키트루다 대비 우위 이중항체 SC 개발이 Mid-single로 체결될 시 키트루다SC 2% 로열티는 더 이상 문제 요소 아닐 것으로 판단. L/O 기대감 높은 상황 ▶️ Valuation & Risk: 4월부터 시작되는 가장 중요한 이벤트들 다수 대기 투자의견 매수 및 업종 내 최선호주 유지. 4월 키트루다SC 미국 J-보험코 드 처방 개시, 6월 2일 할로자임 MDASE 특허 무효 심판 PGR 결과 확 인. 6월 9~11일 World ADC Asia Summit에서 자체 ADC SC 연구 결과 발표 및 올해 3분기 엔허투SC 1상 중간 결과 확보. 5~6월 중 KOSPI 이전 상장. 연내 AZ 임핀지SC 1상 결과 등 굉장히 중요한 이벤트 대기. Biogen 임상 개시로 품목 확인 시 SOTP 밸류에이션 적용 및 목표주가 조정 예정 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350447 위 내용은 2026년 3월 27일 7시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.