[신한투자증권 조선기자재 이지한, 이동헌]

에스엔시스(0008Z0.KQ) - NDR 후기: 사이클 걱정 없이 쭉 성장한다 ▶️ 신한생각: 육상 배전반과 중국 시장 진출이 주요 포인트 - 선박 토탈 솔루션 업체로 육상 배전반 물량 확대와 중국 시장 진출이 핵심 관전 포인트 - 한화오션 수주 물량 증가로 삼성중공업 의존도를 낮췄으며, MRO솔루션으로 수익성 확대 가능 - MRO 사업은 신조시장과 달리 사이클을 타지 않아 중국 시장 내 점유율 증가 시 향후 성장이 기대됨 ▶️ 2025년 리뷰: 점진적 성장 기록, 꾸준한 성장세 유지 기대 - 2025년 매출액 1,444억원, 영업이익 177억원을 기록했으며 파워솔루션과 MRO솔루션 비중이 높게 유지됨 - 선박용 배전반 기술력을 바탕으로 초대형 플랜트 및 데이터센터용 고사양 육상 배전반 시장 진출을 꾀함 - 한국보다 규모가 큰 중국 선박 시장에서 고사양 제품 수요가 증가하며 선주들의 동사 제품 적용 요구 발생 ▶️ Valuation&Risk: 꾸준히 쌓이는 수주 실적, 생산거점 확대 - 삼성전자, 삼성전기 등 배전반 수주가 쌓이고 있으며 글로벌 탑티어 전력기기 업체 ABB와 파트너십 협업 중 - 중국 난통시와 MOU를 체결하고 현지 생산거점을 구축하여 중국 내 중소형 선박 시장을 타겟으로 공략 - 동사 제품 적용 선박 척수를 대폭 늘리는 전략을 통해 향후 MRO 사업의 추가적인 성장 모멘텀 확보 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=350437 위 내용은 2026년 3월 27일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.