시멘트; 아직은 시간이 필요』

『시멘트; 아직은 시간이 필요』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 정부 수혜는 2027년부터. 올 하반기 다시 관심 필요 : 시멘트업종 보수적 의견 제시. 한일시멘트보다는 비용 방어가 잘 되는 아세아시멘트 선호하며 업황 바닥 다지는 하반기에 2027년 턴어라운드를 겨냥한 매수 권고 ▶️ 비우호적인 원가 흐름, 실적 턴어라운드 시점 지연 : 2025년 시멘트 5개사(쌍용C&E제외) 합산 매출액, OP 각각 -14%,-44% : 2026년에도 어려운 시황 지속 전망(커버리지 2개사 합산 OP -20% YoY). 1) 상반기까지 이어지는 출하량 축소에 2) 안전운임비 적용(26년부터 적용, 운임비 업계추정 15~20% 상승 전망) 및 유가 상승(업체별 육송비중 30~70%)에 따른 수송비 증가, 3) 산업용 전기요금 개편(4/16일 시행, 협회 추정 전력단가 4% 상승)으로 원가율 추가 악화 예상. : 원가율 악화는 2Q26부터. 원가 상승은 가격 인상의 명분이 될 수 있으나 평년 이하의 출하량 수준 및 정부의 부동산가격 안정화 기조 고려 시 가격 인상 시도 기대하기 어려울 전망 : 1Q26 현재도 출하량 YoY 축소 파악. 고정비 부담으로 1Q실적 부진 전망. ▶️ 업황 바닥 확인되는 2026년 하반기, 매수 관점 유효 : 시장이 기대하는 정부 공공주택 확대 수혜는 2027년 상반기 이후 확인 가능. 2027년에는 민간분양 확대/대형 재건축 착공 효과도 기대 : 2027년 턴어라운드 가능성에 주목, 업황 바닥 확인되는 하반기 매수 추천 ※ 원문 확인: https://buly.kr/44zVjPq 위 내용은 2026년 3월 25일 7시 50분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.