신한 운송 Weekly T.M.I (26년 3월 3주차)

# 신한 운송 Weekly T.M.I (26년 3월 3주차) [신한투자증권 최민기] ▶️ Trend Comment: 유가 변동성 확대 구간, 유류할증료 개념과 항공사 영향 - 유류할증료는 항공사가 유가 상승 시 손실 보전을 위해 운임에 별도로 부과하는 금액 - 국토부 거리비례제 기준으로 각 사 자체 조정을 거쳐 월별 책정하며, 국제선은 150센트 이상 시 33단계로 나눠 부과 - 매월 금액은 전전월 16일~전월 15일 싱가포르 항공유(MOPS) 평균 가격을 기준으로 산정 - 유가 산정 기간의 평균 원/달러 환율을 적용하므로 달러 강세 구간에서 더 크게 상승하는 구조 - 26년 4월 유류할증료는 3월 대비 큰 폭 인상 예상 - 2/16~3/15 MOPS가 이전(204.4센트) 대비 50% 높을 것으로 전망되어 4월 할증료 인상폭이 클 것으로 보임 - 항공사가 유류할증료를 통해 전가 가능한 유류비 상승분은 보통 절반 수준이며 나머지는 헤지를 통한 방어 필요 - 대한항공(50%)과 아시아나항공(30%)은 유가 헤지를 시행 중이나 재무 부담이 큰 LCC들은 헤지에 제약 - 대부분의 헤지는 원유 기준이라 정제 마진 확대에 따른 제트유 가격 상승분은 반영하지 못하는 취약점 존재 - 운임 상승에 따른 여객 수요 위축 가능성에도 유의 ▶️ Market Review: 전쟁 2주차 접어들며 낙폭을 줄인 항공주, 종합물류사 약세 - 3/9~3/13 운송 업종 -4.0%, 코스피 대비 -2.2%p - 항공: 유가 급등분 소폭 안정화로 전주 낙폭 일부 되돌림 (진에어 +1.9%, 제주 -0.7%, 대한항공 -0.8%) - 현대글로비스(-8.4%): 자동차 밸류체인 전반 약세 흐름 ※ 원문 확인: https://buly.kr/5q92H2k 위 내용은 2026년 3월 16일 7시 38분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.