[신한투자증권 인터넷/게임 고준혁]

신한 속보; NAVER 컴퓨팅 인프라 계약 체결 완료 ▶️ 신한생각: 첫 걸음은 성공적. 고객사와 계약 조건 구체화 공개가 필요 - 공시 발표 이후, 시간외 +4%. 브룩필드와의 인프라 계약 성사 여부에 대한 불확실성 완화로 투심 개선 - 고객사와 계약 조건 구체화를 통해 28년 200MW, 향후 GW급 증설의 수요와 가동률의 가시성 증명 필요 ▶️ 기존의 Off-balance 구조에서, 연결 종속회사 편입 방식으로 변화 - 기존 Off-balance 구조로 재무상태표에 직접 자산이나 부채가 잡히지 않는 Asset-Lite 전략 - 변경안은 브룩필드 측 100% 출자 Asset Co.가 NAVER 연결 종속회사 편입 예정 - NAVER 연결 자산에 GPU 등 인식 예정. 부채는 영향 없을 것 - 가장 큰 비용인 SPV 사용료가 내부거래로 제거되어 NAVER의 비용은 감가상각과 기타비용만 반영 - 엔비디아 유상증자 선결조건을 충족한만큼, 순차적 진행과 함께 고객사와 계약조건 구체화 공개 기대 ※ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354527 위 내용은 2026년 10월 28일 7시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.