[키움 허혜민] ★ 셀트리온, 바람직한 신규제품의 성장. 기대치 연속 상회! 4분기도?

★ [키움 허혜민] ★ 셀트리온, 바람직한 신규제품의 성장. 기대치 연속 상회! 4분기도? [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 - 동사의 3분기 매출액은 1조 5,755억원(YoY +53%, QoQ +13%), 영업이익 5,253억원(YoY +74%, QoQ +16%, OPM 33%)로 컨센서스 매출액 1조 4,506억원과 영업이익 5,096억원을 각각 9%, 3% 상회하며 대체로 부합. - ‘25년 출시한 5개 신규제품 매출 지속 성장하며 제품 믹스 개선과 고정비 레버리지 효과로 이익률 YoY +4%p, QoQ +1%p 개선. - 환율 우려에도 수익성 개선 입증. 4분기도 가이던스 무난히 달성 전망. ‘27년 실적 추정치 상향도 충분히 가능. - ‘26년 11개 제품 상업화. ‘30년까지 18개, ‘38년까지 41개로 제품 포트폴리오 확대 목표. 중장기적으로 견조한 캐쉬 플로우 가능할 것으로 보임. - 여기에 ‘27년부터 ADC 신약의 1상 초기 데이터 공개와 비만치료제·FcRn 신약의 임상 진입 등 R&D 성과가 점차 가시화될 예정. - 지난해 4분기부터 시장 기대치 지속 상회하는 실적 발표했음에도 불구하고, 주가는 올해 박스권 흐름. 안정적인 실적 성장과 신약 모멘텀을 감안하면 밸류에이션 부담 낮은 수준. - 견조한 현금흐름 바탕으로 기존 사업의 성장과 신약 가치 점진적으로 반영되며 주가 우상향 전망. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfSN3772 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.