Whirlpool (월풀)

- 가격 올렸고, 수요 빠졌다 (ASP Up, Demand Down) [ SK증권 박형우, 정영환 ] IT하드웨어, 배터리 🎯 결론 - 판가보다 원가가 더 올랐다, 연간 EPS 가이던스 적자 전환 - 가전도 스마트폰처럼 원가·판가는 오르고 출하량은 감소 국면 - 수요 우려 지속, 관건은 이월 효과 발생여부 및 프리미엄 믹스 📌 CY26Q3 실적 요약 (Update) - 매출액 : $3.7B 기록 vs 컨센서스 $3.9B (컨센서스 대비 -6%) - EPS(일회성제외 기준) : $-0.21 기록 / 컨센서스 $0.96 (컨센서스 대비 적자전환) 📌 2026 Segment Guidance 변화 (Implication) 1 북미, 대형가전 북미 가전 시장 전망은 유지했으나 수익성 가이던스는 큰 폭 하향 2 중남미, 대형가전 중남미 시장 성장 전망은 개선됐으나 수익성 가이던스는 크게 하향 3 글로벌, 소형가전 소형가전 시장과 수익성 전망 모두 기존 가이던스 유지 4 2026년 전사 가이던스 매출액: 기존 약 $15.0B → 현재 약 $14.5B로 하향 EBIT Margin (Ongoing): 기존 약 4.0% → 현재 2.0~2.2%로 하향 EPS (Ongoing): 기존 $2.5~3.0 → 현재 -$1.3으로 하향 (적자 가이던스 제시) 📌 애널리스트 의견 (Insight) - 백색/소형가전 시장은 TV와 함께 현재 세트시장에서 상대적으로 견조한 제품군 - 그러나 제조사들은 TV를 시작으로 가전도 수요 불확실성 우려 - 동사의 수익성 목표치 하향 조정의 배경은 원가 상승 & 판매량 감소로 해석 - 이 외에도 실적발표에서 1) 동사와 경쟁사가 제품 판가를 인상하고 있고, 2) 매출채권조기회수를 계획 중이며, 3) 리스크는 원재료라 언급 - 가전도 스마트폰처럼 원가와 판가가 오르고, 출하량은 줄어드는 국면 - 이미 스마트폰, PC, 태블릿은 크게 부진. TV와 가전 수요 불확실성 주목 🔗 URL: https://buly.kr/AF3IjGH