올릭스 (226950.KQ) - 비만 판도 바꿀 siRNA, 릴리 파트너십 주목』

『올릭스 (226950.KQ) - 비만 판도 바꿀 siRNA, 릴리 파트너십 주목』 기업분석부 엄민용 ☎️ 02-3772-1546 ▶️ 신한생각: 비만 영역, GLP-1 확보만큼 시급한 siRNA 시대 도래 올릭스의 경쟁사 애로우헤드는 siRNA 치료제와 젭바운드(릴리) 병용요법시너지 처음 발표. ARO-INHBE(이하 INHBE) 병용 결과는 비만 시장의 패러다임 전환 수준. 이제 빅파마는 비만에서 siRNA 없이는 유효성 우위 확보 불가할 것으로 전망. 올릭스의 릴리 파트너십 가치 저평가 판단 ▶️ 유전자 치료제가 중요한 이유: 지방만 타깃, 지속적이고 집중적 효과 총 3가지 핵심 포인트 1) INHBE는 총 2회만 투약해 6개월간 약효 지속. 2) 젭바운드 병용은 1/3 용량인 5mg만 투약해 위장관 및 근감소 부작용 또한 1/3 수준 감소 가능. 3) INHBE 결과는 에피타이저 수준, 후속 파이프라인 ARO-ALK7이 내장지방 감소 속도에서 INHBE 2배 효과. 비만 영역에서 유전자 타깃은 릴리와 올릭스의 MARC1 등 아직 무궁무진 애로우헤드는 ARO-INHBE와 ARO-ALK7를 L/O없이 자체 상업화 계획 발표. 빅파마 협업 가능성 없었음에도 Plozarsiran 실적 서프라이즈까지 나오며 14조원까지 시가총액 상승. 릴리 파트너십 맺고 있는 전세계 유일한 siRNA 파트너사인 올릭스는 애로우헤드와 동일 파이프라인 ALK7과 추가 타깃(비공개)을 보유 중. 지난 1월 JPMHC 2026서 빅파마 L/O 논의 ▶️ Valuation & Risk: 전세계 유일 릴리 siRNA 파트너사 가치 반영 필요 현재 시가총액 14조원 수준의 애로우헤드 대비, 올릭스의 릴리 파트너십 MASH/비만 확장성, 로레알 협업 등의 가치 저평가 상태로 판단. 올해 2~3분기 중 릴리 L/O 물질 OLX702A 임상 1b상 결과 발표 예정. 빠른 시일 내 빅파마 또는 릴리와 ALK7, Dual siRNA 및 황반변성 치료제 OLX301C의 L/O 기대. 상반기 중 로레알과 탈모 치료제/화장품(추정) 추가 연구에 따른 마일스톤 유입 및 연내 본계약 변경 등 다수 모멘텀 보유 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349909 위 내용은 2026년 3월 3일 7시 46분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.