신한 운송 Weekly T.M.I (26년 3월 1주차)

# 신한 운송 Weekly T.M.I (26년 3월 1주차) [신한 운송 최민기] ▶️ Trend Comment: 중동 사태 발발, 유가∙환율 변동이 제트유(Jet Fuel)에 반영되는 구조 - 미국·이스라엘의 이란 공습 후 이란이 호르무즈 해협 봉쇄 및 인접 산유국 보복성 타격을 시도하며 유가 급등 - 유가 상승에 따라 항공사의 연료인 제트유 가격도 단기간 내 상방 압력, 단기간 내 비용 부담 요인으로 작용할 전망 - 제트유는 기본적으로 원유 가격과 거의 동행하나 정제마진 등락도 일부 영향. 정제마진 레벨은 항공 수요 외에 제트유와 같은 중간유분에서 산출하는 디젤의 마진이 결정 - 21년 10불 초반대였던 싱가폴 제트유 정제마진은 22년 러-우 전쟁 직후 러시아 정제 제품 제재와 유럽 중간유분 공급망 차질로 40불대까지 급등했던 이력 - 지정학적 리스크가 불거지며 항공사 실적과 관련해 유가 외에 안전 자산인 달러의 방향성도 주시할 필요 - 글로벌 항공사들의 달러 표기 매출 비중은 50~55%인 반면 달러 표기 영업비용은 55~60%. 글로벌 통화 대비 달러가 1% 절상될 경우 항공사 OPM은 0.1% 내외 감소 - 항공유 역시 일반적으로 USD로 결제되므로 각국의 통화가치도 해당 국가 항공사 실적에 주요한 요인으로 작용 - 국내의 경우 대한항공을 제외한 항공사들은 유의미한 환헷지를 시행하지 않는 상황임도 고려 ▶️ Market Review: 코스피 대비 운송 주가 변동성 확대 - 2/23~2/27 운송 업종 +2.0%, 코스피 대비 -5.5%p - 대한항공(+11.7%): 드론쇼 및 부산 테크센터 공개 이후 항공우주사업부의 사업 내용 가시화 및 방산 모멘텀 부각 - 현대글로비스(+7.2%): 현대차그룹 새만금 10조원 투자 발표 등으로 자동차 밸류체인 전반 상승 흐름 * 원문 링크: https://buly.kr/ChqVoXP 위 내용은 2026년 3월 3일 07시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.