코스맥스(192820.KS); 냉정과 열정 사이, 밸류에이션 콜 』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 냉정(유럽, 한국)과 열정(미국, 중국)

『코스맥스(192820.KS); 냉정과 열정 사이, 밸류에이션 콜 』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 냉정(유럽, 한국)과 열정(미국, 중국) - 유럽법인 실적 연결 시 순이익 감소 우려 있으나 매출 규모(연간 180억원) 감안 시 의미 갖기 어려움 - 2026년 PER(주가수익비율) 10배 초반, 밸류에이션 콜 가능! ▶ 4Q25 Review: 미국과 중국 이익 개선 긍정적, 한국도 선방 - 법인별 매출 성장률은 한국 +4%, 중국 +17%, 미국 +24%, 태국 -12%, 인도네시아 -18%로 한국법인 성장률이 기대보다 저조했으나 미국과 중국이 예상치 상회 - 중국은 현지 시장 수요 및 대형 고객사 매출 증가했으며 제품 믹스 개선으로 수익성 개선도 동반 - 미국은 색조 수요 강하나 기초 일부 품목(바디, 썬크림) 등에서 성장 지속. 2026년 미국 손익분기점 달성 목표 유지 ▶ Valuation & Risk: 밸류에이션 콜 유효! - 영업외수익 가정치 상향으로 주당순이익은 29% 상향 - 다만 국내 OEM사 시장 평균 PER 하락으로 목표 멀티플은 기존 22배에서 16배(과거 평균 수준)로 하향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349737 위 내용은 2026년 2월 24일 7시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer