한샘: 희망은 있으나, 풀어야할 과제도 명확』

『한샘: 희망은 있으나, 풀어야할 과제도 명확』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎ 02-3772-1514 ▶ 신한생각: 주택거래량 회복 가능성이 긍정적, 분기 변화 주시 필요 : 자사주 소각 기대감 주가에 일정부분 기반영. 남은 과제는 실적 회복. 실적 호전 지속 여부는 동사 시장 점유율 회복 속도가 결정. 다주택자 규제를 위시한 부동산 세제 강화 기조 속 하반기 주택거래량 증가 가능성 확대. 매장 효율화, 핵심상품 라인 강화 등이 낮아진 동사 점유율 회복으로 이어진다면 업황 개선 속도 이상의 실적 반등 기대 가능 ▶ 4Q25 Review: 비용 효율화로 실적 방어 : 4Q 실적 컨센서스 대폭 하회. 입주물량 감소로 B2B, 홈퍼니싱 실적 부진. 리하우스부문은 매장 리뉴얼, 광고/마케팅 확대로 주택거래량 감소에도 매출액 +6% QoQ 기록 : 26년 가이던스 미제시. 올해도 입주물량 축소(26F -25% YoY), 대출규제 강화 등 어려운 영업환경 지속 때문. 희망은 부동산 세제 강화로 인한 수도권 주택거래량 증가(서울 매물 12% 증가) 및 지방 주택경기 회복(준공후 미분양 감소 전환/대구, 15개월만에 분양전망지수 기준선 회복). 신학기 시즌, 4Q25 주택거래량 증가(+12% QoQ)로 1Q26 매출액 4,445억원, 영업이익 77억원 기대. 업황 회복 따라 2Q 이후 실적 상향 여력 존재 ▶ Valuation & Risk: 자사주 소각 반영해도 높은 밸류에이션 : TP 5만원(상향, 자사주소각 반영), Trading BUY(유지) ※ 원문 확인: https://url.kr/gysmov 위 내용은 2026년 2월 20일 7시 35분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.