F&F(383220.KS); 예상보다 큰 비용 부담』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 매출&이익 턴어라운드 지속

『F&F(383220.KS); 예상보다 큰 비용 부담』 기업분석부 박현진 ☎02-3772-1563 ▶ 매출&이익 턴어라운드 지속 - 한국 내수 실적 부진폭 완화 추세. 중국 MLB 기존 매장 효율 개선 및Discovery 신규 출점 개시 긍정적 - 실적 개선 및 높은 이익 레벨 대비 2026년 기준 주가수익비율 10배 미만으로 해외 매출비중 높은 타 소비재 기업 대비 밸류에이션 매력 매우 큼. 섬유/의복 업종 내 최선호 의견 유지 ▶ 4Q25 Review: 한국 회복, 중국 성장 견조 - 4Q25 연결매출 5,753억원, 영업이익 1,329억원으로 전년동기대비(이하 동일) 매출 +5%, 영업이익 +10% 성장해 컨센서스 부합 - 한국 매출 부진폭이 축소된 이유로는 MLB 모자 매출 호조와 면세 실적 부진 완화 영향. Discovery는 할인 프로모션 제한하며 수익성 개선 노력 중 - 중국은 안정적 홀세일 재고 출고에 더해 환율 효과로 중국 소매판매 성장률을 상회하는 매출 성장 시현 ▶ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 최선호 유지 - 1Q26 매출 성장률 가이던스 6%, 2026년 4% 성장 목표 제시(회사 측). 중국 내 재고 건전성 확보할 것이라 언급 - 테일러메이드 관련 지분법 이익 증가로 순이익 추정치 상향, 목표주가99,000원으로 6.5% 상향 제시 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349493 위 내용은 2026년 2월 11일 7시 57분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. ↓ 신한 리서치 화장품/의복 텔레그램 채널 링크 ↓ https://t.me/shinhanconsumer